港股策略观点更新：恒生科技战略配置区间已至逆势布局正当时-260210（5页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 2 月 10 日 总量总量研究研究 恒生科技：战略配置区间已至，逆势布局正当时恒生科技：战略配置区间已至，逆势布局正当时 港股策略观点更新 作者作者 分析师：付天姿分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 分析师：张宇生分析师：张宇生 执业证书编号：S0930521030001 021-52523806 联系人：沈昱恒联系人：沈昱恒 021-52523686 当前港股市场整体处于震荡回调通道。当前港股市场整体处于震荡回调通道。从近期行情来看，恒生科技指数自 1 月中旬的阶段性高点（6000

2、点附近）持续回落，截至 2 月 6 日收盘，指数报 5346.2 点，单周（2 月 6 日当周）累计下跌 6.51%，创下近期单周最大跌幅，其中 2 月 2 日单日跌幅达 3.36%，单日下跌 191.87 点，市场短期恐慌情绪集中释放。但从板块内部结构来看，调整呈现明显的分化特征：半导体、互联网龙头标的跌幅居前，华虹半导体、哔哩哔哩-W、快手-W 周跌幅超 11%，而新能源汽车、家用电器龙头标的相对抗跌，理想汽车-W 单周上涨超 8%，海尔智家、联想集团单周上涨超 4%，显示板块内资金并未全面撤离，而是向优质核心资产集中。结合港股大盘来看，上周恒生指数累计下跌 3.02%，报 26559.9

3、5 点，恒生中国企业指数下跌 3.07%，报9031.38 点，三大指数同步回调但恒生科技指数的调整幅度更大，主要源于板块前期涨幅较高、资金获利了结压力集中，而非基本面出现实质性恶化。当前板块已进当前板块已进入兼具高胜率与高赔率的战略配置区间，入兼具高胜率与高赔率的战略配置区间，“超卖估值洼地超卖估值洼地+资金逆势抢筹资金逆势抢筹+基本面趋基本面趋势向上势向上”的三重底部特征愈发明确，我们重申这是不可多得的的三重底部特征愈发明确，我们重申这是不可多得的“黄金布局窗口黄金布局窗口”，建议投资者积极分批加仓。建议投资者积极分批加仓。关键变化：资金逆势进场，验证底部区域。关键变化：资金逆势进场，验证

4、底部区域。上周（2 月 6 日当周），在恒生科技指数大幅回调的背景下，市场资金面已发出明确的底部验证信号，用真金白银为板块底部投票，具体数据与细节如下：1)1)南向资金：作为港股科技板块的核心增量资金，南向资金呈现南向资金：作为港股科技板块的核心增量资金，南向资金呈现“越跌越买越跌越买”的逆的逆势布局态势。势布局态势。单周大幅净流入 560.7 亿港元，创下近 3 个月以来的单周净流入新高，日均流入规模超 112 亿港元，展现出内资对港股科技板块的坚定信心。从资金流向结构来看，资金配置集中度显著提升，其中科技类 ETF 成为内资“逆势布局”的核心工具，近一周净流入排名靠前的跨境 ETF 中，华

5、泰柏瑞恒生科技 ETF、华夏恒生互联网科技业 ETF、华夏恒生科技指数 ETF 分别净流入 38.84 亿元、27.28 亿元、25.42 亿元，合计净流入 91.54 亿元，占南向单周净流入规模的 18.4%；值得注意的是，2 月 3 日新上市的平安港股通科技 ETF，上市以来规模快速增长至 8.62 亿元，进一步印证了市场对科技板块的配置热情。从更长周期来看，2025 年南向资金净流入规模已达 14087 亿港元，远超 2024 年的 8079 亿港元，且资金正从传统高股息板块向科技成长板块迁移，港股科技龙头凭借低估值与高成长的双重优势，成为南向资金增配的核心方向。2 2)市场行为信号：市

6、场行为信号：从港股市场 2 月 6 日的个股卖空量占总成交总量的数据来看，农夫山泉、长实集团、华润啤酒、新鸿基地产排名靠前，主要集中在食品饮料、地产等行业。从资金流向来看，港股通资金、香港本地资金及中资中介资金全线实现净流入，三者合计净流入规模超 400 亿港元，形成了强大的市场内部承接力量，有效对冲了卖空资金及短期获利了结资金的压力，表明当前市场下跌动能已显著衰竭，板块进一步下行空间有限。重申底部逻辑：四重支撑坚实如故。重申底部逻辑：四重支撑坚实如故。尽管近期恒生科技指数出现阶段性回调，但板块的底部支撑逻辑并未发生任何改变，技术面、估值面、资金面、基本面四大维度形成坚实支撑，共同构筑板块的“