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1、行业景气依旧，迎接科学养宠时代投资案件引言：2025年为中国宠物行业变化之年，行业景气依旧，但不同品牌表现分化明显，头部品牌和中小品牌领先身位进一步拉大。本文从长期、中期、短期三个维度，讨论宠物行业量价变化的中长期趋势，同时总结25年行业新变化，探究中国宠物食品行业未来趋势。(1）长期：“新晋宠物主”量增无忧，客单价长周期韧性增长，共同驱动行业扩容。20-35岁为国内主力养宠人群，2016年中国新生人口数见顶回落，预计2025-2038年中国应届生毕业数量持续增长，往后看15-20年，“新晋宠物主”数量仍有强支撑。（日本新生人口数量于1973年见顶，犬猫数量于2004年左右达峰）。20世纪90

2、年代期间，日本宠物食品价格复合增速远跑赢CPI，长期价格韧性（当前中国宠均消费金额占人均可支配收入的比例仍明显低于日本）。参考美国，通常环境下，犬猫单宠消费金额增速仍高于CPI，宠物消费增长依旧具有弹性。(2）中期：产品革新引领消费升级、需求升级有望接力。宠物食品行业正在进行消费升级。24-25年，猫粮、犬粮中高端价格带（60-100元/kg）GMV增速均领先于行业。产品端：工艺革新、原材料进阶助推消费升级。中国宠物市场主粮变迁历程是国产品牌竞争和进步的缩影，宠物行业的“卷”，体现为生产商不断进行工艺创新和原材料升级，去提供更好的产品。膨化粮（皇家：早期占据消费者心智）冻干粮（2009年朗诺公

3、司推出中国首款宠物冻干食品，2017年在国内推出自有品牌“朗诺”）鲜肉膨化粮(弗列加特：20年推出0肉粉高鲜肉膨化粮；麦富迪：21年推出barf天然粮)烘焙粮（鲜朗：鲜肉烘焙粮开创者，20年推出国内首款鲜肉烘焙粮产品；弗列加特：23年推出首款烘焙粮单品；领先：23年推出首款低温烘焙粮）酥化粮。需求端：科学养宠观念、宠物老龄化将继续助推消费升级。中国宠物喂养正逐步步入科学喂养时代，专宠专用需求（1.全生命周期分阶段精细化护理；2.分品种专用粮；3.分体型/毛长）、主粮功能化（提高免疫力、肠胃养护、毛发护理、骨骼强健等）、喂养结构改变一湿粮占比提高，将接力助推消费升级。同时，中国宠物处于老龄化起步

4、阶段，据宠物行业蓝皮书，2024年23%的犬和12%的猫步入老龄化阶段（7岁+），老龄宠物单月消费更高，偏好烘焙粮等单价较贵的品类，宠物主对于购买老年宠物专用粮、处方粮的需求较高，随着宠物老龄化率的提升，宠物消费有望进一步升级。投资案件(3）短期：行业景气犹在，头部企业领先身位扩大。整体消费承压的背景下，宠物食品依然延续较强的增长韧性，据久谦，2025年宠物食品行业天猫、京东、抖音线上合计GMV为307.1亿元，同比+10.2%（2024年为13.5%）。淘天份额超半数，抖音增速领先。淘天平台25年GMV占比达51.4%。据抖音电商数据，25年抖音宠物行业市场规模同比+88%。行业集中度加速提

5、升，头部集中化趋势明显。25年中国宠物食品线上CR5、CR10、CR20分别为25.3%、38.3%、51.9%，同比+3.4mathsfpct、+5.0mathsfpct、+3.5pct。25年Top10品牌线上合计GMV增速为27%，11-20名为8%，21-50名为0%（其中有16个品牌负增长），行业平均为10%。重归“两超多强”格局。“两超”较为稳定，2018-2025年麦富迪、皇家连续8年位居线上前两名。“国产多强”存在更迭，强势品牌的顶峰周期约为3-4年。2018-2021年：比瑞吉、疯狂小狗、凯锐思等；2023-2025年：网易严选、蓝氏、鲜朗、诚实一口、弗列加特。行业未来展望：

6、(1）消费升级趋势将延续。2025年以来中高端、高端价格带增速仍明显领先于行业，低端价格带出现负增长。(2)头部外资品牌市占率有望继续提高。玛氏旗下品牌（皇家、渴望、爱肯拿）增长明显，带动25年外资品牌市占率小幅上行，占比回升。2021-2024年外资品牌占比整体呈下降趋势，25年重新小幅回升。25年线上GMV排名Top50品牌中，国产品牌市占率为49.4%，外资品牌市占率为19.4%。未来随着消费者对品牌认知度的提高和犬猫老龄化的提升，皇家在处方粮领域的超前布局将进一步受到消费者的认可，市占率有望持续上行。（3）产品进入微创新阶段，品牌意识崛起。头部品牌通过市场地位认证加深品牌印象，强化品牌