家电行业面板涨价点评报告：LCD面板价格2月涨幅扩大供需共振释放业绩弹性-260208（3页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 02 月 08 日 推荐推荐（维持）（维持）面板面板涨价涨价点评点评报告报告 消费品/家电 供给端寡头格局形成，中国大陆厂商已在供给端寡头格局形成，中国大陆厂商已在LCD领域取得绝对主导地位领域取得绝对主导地位，周期周期性弱化带来盈利稳定性性弱化带来盈利稳定性；需求端大尺寸化与技术迭代创造持续增长动力需求端大尺寸化与技术迭代创造持续增长动力。q 2 月面板价格涨幅扩大，需求侧赛事备货与存储涨价推动，供给春节调休收窄，共同推动面板价格步入上行周期。根据迪显咨询统计，2 月面板 32-43 吋价格涨幅 1 美元，50/55 吋涨幅

2、 2 美元，65-75 吋涨幅 3 美元，85 吋涨幅扩大到 5美元，分别对应涨幅在 1-3%、2%、1-2%、1-2%。q 需求端需求端，美加墨世界杯赛事带动，存储涨价加速电视大尺寸化（集邦预计涨价潮导致存储器于电视 BOM cost 占比从 2.5-3%上升至 6-7%，小尺寸电视毛利率低、无法承担涨价压力，倒逼品牌端收缩小尺寸电视），叠加 TCL 电子收购索尼电视控股权，对三星全球电视龙头宝座发起冲击（2025 年 TCL+索尼和三星电视出货量仅相差 100 万台），搅动起头部品牌竞争，三星或基于存储成本相对优势，加大短期电视备货策略，希冀拉开跟 TCL 差距。供给端，春节面板厂年休减少

3、供应，将进一步推波助澜，巩固面板价格步入上行周期。q 上游面板：上游面板：大陆 LCD 面板全球份额 72%、TCL 华星+京东方 CR2 超过 50%。1）TCL 华星光电面板线折旧高峰已过，释放利润弹性。华星在 2025 年整体折旧为峰值顶点，我们估计自 26 年起折旧金额将逐年下降，T4 产线（6 代柔性 OLED）和 T6 产线（11 代 LCD 线）在 2026 年陆续到期，T7 产线 2028年折旧到期。2）TCL 中环减亏有望增厚业绩，继 24-25 年累计亏损 187 亿后，26 年 TCL 中环收购一道新能源补齐电池组件环节、卡位布局太空光伏，我们预计 26-27 年中环减亏

4、将显著增厚 TCL 科技利润表现。q 下游电视：下游电视：MiniLED 电视+大尺寸化，传导综合成本压力。TrendForce 预计2026 年全球 MiniLED 电视出货量突破 2000 万台，渗透率突破 10%，同时MiniLED 增加背光灯板重要性，间接推动面板成本占比下降，叠加大尺寸化提振价格，仍有消化成本压力、传导至消费终端的弹性空间。我们持续看好TCL 电子、海信视像全球布局及技术领先实力，国产双雄携手登顶，复刻三星+LGD 称霸表现。此外，AI 端侧落地终端显示场景，也有望激活换机迭代需求。q 投资建议：投资建议：推荐重视上游面板涨价、折旧高峰已过带来的利润弹性，关注 TCL

5、科技科技/京东方京东方A；下游品牌推荐 TCL电子电子/海信视像海信视像。q 风险提示：风险提示：终端需求不及预期、宏观政策风险、地缘政治冲突等终端需求不及预期、宏观政策风险、地缘政治冲突等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）88 1.7 总市值（十亿元）2025.1 1.8 流通市值（十亿元）1943.9 1.9 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 2.9 6.6 26.9 相对表现 5.9-6.2 6.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、3D 打印行业深度报告奇点时刻：3D 打印工业与消费共振，迎来技术与成本拐点2026-01-09 2、家电行业 202

6、5Q4 业绩前瞻关注 CES 新品催化，重视智能眼镜+困境反转机会2026-01-08 3、家电行业 2026 年度策略报告内需国补续期，出海科技成长2026-01-05 史晋星史晋星 S1090522010003 牛俣航牛俣航 S1090525060005 闫哲坤闫哲坤 S1090523070001 -20-100102030Feb/25May/25Sep/25Jan/26(%)家电沪深300LCDLCD 面板价格面板价格 2 2 月涨幅扩大，供需共振释放业绩弹性月涨幅扩大，供需共振释放业绩弹性 敬请阅读末页的重