环保及公用事业行业周报：从ITER梳理可控核聚变关键环节行业“卖铲人”有望率先收益-260208（24页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0202 月月 0 08 8 日日 环保及公用事业环保及公用事业 行业周报行业周报 从从 I ITERTER 梳理可控核聚变关键环节，行梳理可控核聚变关键环节，行业“卖铲人”有望率先收益业“卖铲人”有望率先收益 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 6.9 2.9 7.9 绝对收益绝对收益 3.9 1.9 28.8 汪磊汪磊 分析师分析师 SAC 执业

2、证书编号：S1450525050002 卢璇卢璇 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060004 徐奕琳徐奕琳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110003 相关报告相关报告 本周北证指数震荡回调，我国将布局更多“太空+”产业 2026-02-01 新股审核及上市提速，关注专精特新小巨人及业绩超预期企业 2026-01-25 持续关注绿色燃料，重视废油脂稀缺性 2026-01-11 光热发电五年规划装机增长十倍，首提容量电价机制 2025-12-24 机制电价竞价结果落地，区域分化显著 2025-12-14 摘要摘要 专题研究专题研究：目前，全球可控核聚变

3、研究呈现多元化技术路线并行的格局。从约束方式看，当前全球范围内的聚变研究主要集中在磁约束聚变和惯性约束聚变两种主要的技术路径上。其中磁约束被认为是目前最有希望实现大规模受控核聚变反应的一种约束方式。ITER 是当前最具代表性的磁约束托卡马克装置，也是世界上规模最大的实验性托卡马克聚变反应堆。磁体系统、内部容器件、真空室等环节占磁体系统、内部容器件、真空室等环节占 I ITERTER 成本的成本的比重比重超超 5 50%0%。从 ITER 项目成本划分看，磁体系统、容器内部件、建筑分别占总成本的 28%、17%、14%。此外，真空室、电源、辅助系统、加热及电流驱动分别占总成本的 8%，8%，7%

4、，7%。我们详细梳理了 ITER 系统主要构成部分（超导磁体系统、真空室、包层系统、偏滤器、低温恒温器）各环节的构成、技术壁垒和主要参与方。我们认为，托卡马克作为当前全球范围内发展最成熟、规模最大的可控核聚变路线，工程上已具备技术可行性，基于托卡马克装置产业链和各环节价值量及技术壁垒，（1）磁体系统环节建议关注：超导材料【西部超导】【上海超导】（未上市）【永鼎股份】；磁体系统组装【联创光电】；（2）包层系统和偏滤器均以钨基材料为未来主要技术路线，建议关注材料厂商【国光电气】【久立特材】；钨铜偏滤器核心厂商【安泰科技】，关键部件制造商【浙富控股】等；（3）真空室加工制造环节关注具备制造经验，技术

5、领先的企业【合锻智能】；（4）冷却系统环节建议关注【杭氧股份】【雪人集团】【锡装股份】等。行情回顾：行情回顾：1 月 24 日-2 月 6 日上证指数下跌 1.71%，创业板指数下跌 3.37%，煤炭指数上涨 3.03%，跑赢上证综指 4.74pct，公用事业指数下跌 1.5%，跑赢上证综指 0.21pct,环保指数下跌 2.7%，跑输上证综指 0.99pct。市场信息跟踪：市场信息跟踪：1 1）动力煤价格跟踪：动力煤价格跟踪：根据 iFind 数据，截至 2026/2/4，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于 682 元/吨，较 2026/1/21 下降3 元/吨。国产煤方面，截至

6、2026/2/6，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于 683 元/吨，较 2026/1/23 下降 3 元/吨。-10%0%10%20%30%40%2025-022025-062025-102026-02环保及公用事业环保及公用事业沪深沪深300300 998685613 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报/环保及公用事业环保及公用事业 2 2）电价电价跟踪：跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2026 年 1 月，江苏集中竞价交易成交电价 324.71 元/MWh,较标杆电价下浮 20.00%,环比下降 3.67%。根据广东省电力交