国防军工行业投资策略周报：重视商业航天、大飞机、商发景气成长空间-260201（19页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1919 Xml Table_Page 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 国防军工行业国防军工行业 重视商业航天、大飞机、商发景气成长空间重视商业航天、大飞机、商发景气成长空间 核心观点：核心观点：中国航天启动“天工开物”计划，中国航天启动“天工开物”计划，SpaceX 欲建轨道欲建轨道 AI 数据中心网络。数据中心网络。1 月 29 日，据央视军事，中国航天科技集团表示，“十五五”时期将谋划推动太空旅游、太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理等新领域发展。1 月 29 日，据中国航天科技集团，以“链聚产业合力 共建航天强国”为

2、主题的商业航天器及应用产业链共链行动大会在上海召开，集团将推动成立中国商业航天产业创新发展联盟。1 月 22 日，据酒泉发布 酒泉市商业航天产业发展规划（2026-2035 年）编制完成，规划围绕打造“中国酒泉商业航天港”总体愿景，提出了打造航天发射与试验、火箭制造与测试、卫星制造与检测应用、航天数据备份与应用、航天技术勤务保障、航天后勤、航天文旅 7 大产业。北京时间 1 月 31日，SpaceX 向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射高达 100 万颗卫星，以构建一个环绕地球的轨道数据中心网络。该项目为一个具有“空前计算能力”的卫星星座，旨在为先进 AI 模型及其应用提供支持。大飞机、商发

3、大飞机、商发高景气持续。高景气持续。据中国航发，1 月 25 日至 26 日，中国航发2026 年工作会议在京召开。会议强调，中国航发“十五五”及中长期发展的主要任务是，完成“加快航空发动机自主研制步伐、实现高水平科技自立自强、建设航空强国”三大战略任务，打造“商用动力、通航动力、民用燃机、系统机载、先进材料与制造服务业”五大支柱产业。优选：（优选：（1）“）“S 型曲线”的周期演化型曲线”的周期演化：“反内卷，两端走”聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势，推荐航发动力/航发控制、中航沈飞/中航西飞，中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航；（2

4、）“）“S 型曲线”的周期扩张型曲线”的周期扩张：出海和民用化，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，推荐国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科/光威复材、洪都航空、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份，航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等；（3）“）“S 型曲型曲线”的全新周期线”的全新周期：新兴产业，聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，推荐睿创微纳、菲利华、民士达、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、长盈通、中航光电、国博电子（电子联合）、铂力特/华曙高科（机械联合）、航天电器、鸿远电子、中国海防、

5、新雷能、陕西华达、臻镭科技、火炬电子等。风险提示：风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2026-02-01 分析师：分析师：孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No.BRF275 010-59136693 分析师：分析师：吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No.BRT139 010-59133689 分析师：分析师：邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136685 分析师：分析师：邵艺阳 SAC 执证号：S026052506

6、0005 010-59136696 请注意，邱净博,邵艺阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：国防军工行业空天系列:星舰量产驱动学习曲线重现，降本规模有望重新定义全球物流 2026-01-27 国防军工行业:商业航天和商发两机景气持续，重视海外共振赛道机遇 2026-01-25 国防军工行业:航改燃机正成为电力缺口的解决方案之一 2026-01-19 联系人：史嘉麒 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1919 Table_PageText 投资策略周报|国防军工 Table_impcom 重点公司估值和财务分析表重点公