保险行业周报：平安增持国寿H再触举牌线板块PEV估值有望向1x修复-260208（4页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 保险保险 2026 年年 02 月月 08 日日 保险行业周报（20260202-20260206）推荐推荐（维持）（维持）平安增持国寿平安增持国寿 H 再触再触举牌线举牌线，板块，板块 PEV 估估值有望向值有望向 1x 修复修复 本周行情复盘：本周行情复盘：保险指数下降 0.73%，跑赢大盘 0.6pct。保险个股表现分化，平安+0.22%，太保-1.62%，阳光-2.12%，人保-2.17%，财险-2.22%，新

2、华-3.67%，太平-3.83%，国寿-4.53%，众安-7.09%，友邦-7.58%。十年期国债到期收益率1.81%，较上周末基本持平。本周动态：本周动态：（1）财联社：金融监管总局修订发布了 银行保险机构许可证管理办法。2026年 6 月 1 日起，保险机构适用金融许可证。（2）证券日报：2025 年，全行业实现车险签单保费（包含商业车险和交强险）约 9963.7 亿元，同比增长 2.99%。已结赔款约 6224.6 亿元，同比增长 4.06%。其中，新能源商业车险签单保费约 1576.1 亿元，同比增长 33.88%；已结赔款约 799.2 亿元，同比增长 36.09%。（3）证券日报：

3、据记者梳理，在已经发布相关报告的险企中，5 家险企最新偿付能力不达标，分别是华汇人寿、安华农险、长生人寿、前海财险、亚太财险。其中，4 家险企主要是因为风险综合评级不达标，1 家险企是因为综合偿付能力充足率不满足监管要求。（4）智通财经：2 月 2 日，中国平安增持中国人寿 H 股 1089.5 万股，每股作价 33.2588 港元，总金额约为 3.62 亿港元。增持后最新持股数目约为 7.53 亿股，最新持股比例为 10.12%。（5）东西财经：港交所权益披露显示，弘康人寿于 2026 年 1 月 29 日减持郑州银行 H 股 1217 万股，减持价格 1.359 港元，涉及金额约 1654

4、 万港元。减持后，弘康人寿持有郑州银行 H 股 4.15 亿股，持股比例由 22%以上降至 20.56%。投资建议投资建议：本周板块横盘调整、略有下行，临近春节，或主要受资金面调整影响。从行业基本面来看，长端利率维持低位窄幅波动，权益市场成交活跃、主题轮番演绎，预计上半年投资端低基数下或有望实现同比快增。负债端银保渠道表现亮眼，续写险企扩张银行网点叙事，同时有望承接存款搬家流量红利，预计今年整体新单有望实现高双位数增长。分红险转型基本落地，行业新单预计主要由分红险构成，但同时带来价值率压力，部分险企或主动发展长期险、保障险以提升价值率表现，全年新业务价值预计亦有望维持双位数增长趋势。估值层面，

5、利差收敛趋势渐缓，长端利率企稳，PEV 有望向 1x 修复。人身险标的 PEV 估值：A 股：国寿 0.91x、新华 0.89x、平安 0.81x、太保 0.73x。H 股：平安 0.78x、新华 0.63x、国寿 0.60 x、太保 0.59x、太平 0.46x、阳光 0.39x、友邦 1.52x、保诚 1.14x。财险标的 PB 估值：财险 1.15x、人保 A1.27x、人保 H0.85x、众安 1.10 x、中国再保险 0.60 x。推荐顺序：推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿 H、中国财险。风险提示：风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期 重点公司盈利预测、

6、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）PB（倍）（倍）简称简称 代码代码 股价（元）股价（元）2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 评级评级 中国太保 601601.SH 44.81 5.68 6.15 6.81 7.90 7.29 6.58 1.42 推荐 中国人寿 601628.SH 47.47 6.34 4.10 4.74 7.48 11.57 10.01 2.14 推荐 新华保险 601336.SH 80.15 12.62 9.50 10.51 6.35 8.44 7.62 2.36 推荐 中国太