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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 北京银行北京银行(601169)(601169)城商行城商行/银行银行 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-12-29 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 Table_Market 股票数据 2022/12/29 6 个月目标价（元）收盘价（元）4.29 12 个月股价区间（元）4.044.74 总市值（百万元）90,703.40 总股本（百万股）21,143 A 股（百万股）21,143 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）37 Table

2、_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 0%5%3%相对收益-1%3%24%Table_Report 相关报告 【东北银行】北京银行（601169）2022 年三季报点评：营收增速提升，不良“额率双降”-20221101 【东北银行】周报：看好春节前银行板块行情延续-20221211 Table_Author 证券分析师：王凤华证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210682 研究助理：马志豪研究助理：马志豪 执业证书编号：S0550121100013 18513073035 ma_ Table

3、_Title 证券研究报告/公司深度报告 稳稳的高股息率稳稳的高股息率，确定性的改善确定性的改善 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 低估值、高股息率构筑安全边际。低估值、高股息率构筑安全边际。北京银行目前估值水平纵向来看是历史最低位，横向来看居上市银行相对较低水平，而其股息率居 7%以上的较高水平，低估值、高股息率带来的确定性收益为北京银行构筑了扎实的安全边际。区位优势下基本面改善的必然性。区位优势下基本面改善的必然性。北京市拥有旺盛的融资需求和优异的资产质量，社融增长和不良贷款比率均在全国排名十分靠前，为北京银行提供了优异的外部环境。随着自身存量问题的解决和零售转型的推进，其资

4、产质量和盈利能力将向北京市的自然情况回归，确定性较强。新任董事长带来新契机。新任董事长带来新契机。2022 年 4 月 8 日，北京银行新任董事长霍学文先生任职资格获批。作为新任董事长，霍学文先生非常熟悉经济金融工作，具有丰富的管理经验和深厚的学术造诣，且持续关注数字经济、互联网金融领域，有利于北京银行稳定经营和数字化转型。而且，霍学文先生曾有北京当地监管机构的从业经历，有利于北京银行更加充分地理解和满足监管要求，实现业务灵活性与监管要求之间更好的平衡。投资建议：投资建议：北京银行低估值、高股息率的特点为其构筑了坚实的安全边际，而从中长期来看，随着存量不良的出清、零售转型的推进以及新董事长的上

5、任，结合北京市旺盛的信贷需求和优质的资产质量，北京银行获得资产质量优化和盈利能力改善的确定性较强，看好其估值修复机会。当前股价对应 2022/2023/2024 年 PB 估值分别为0.39/0.36/0.34，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露 Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 64,299 66,275 68,263 70,311 72,420(+/-)%7.12 3.07 3.00 3.0

6、0 3.00 归属母公司归属母公司净利润净利润 21,484 22,226 23,337 24,504 25,729(+/-)%1.62 3.45 5.00 5.00 5.00 每股收益（元）每股收益（元）1.06 1.02 1.10 1.16 1.22 市盈率市盈率 5.12 4.37 3.89 3.70 3.53 市净率市净率 0.59 0.47 0.39 0.36 0.34 净资产收益率净资产收益率(%)12.12 10.29 7.76 7.73 7.71 股息收益率股息收益率(%)6.99 7.11 7.65 8.03 8.44 总股本总股本(百万股百万股)21143 21143 21