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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.12.25 数字经济数字经济和和常态化监管，平台经济踏上新常态化监管，平台经济踏上新征程征程 平台经济更新报告平台经济更新报告 陈筱陈筱(分析师分析师)陈俊希陈俊希(分析师分析师)张昱张昱(分析师分析师)021-38675863 021-38032025 021-38032027 证书编号 S0880515040003 S0880520120009 S0880521080001 本报告导读：本报告导读：中央经济工作会议为平台经济定调发展数字经济及常态化监管，政策有望转向，头部中央经济工作会议为平台经济定调发展数字经济及

2、常态化监管，政策有望转向，头部平台企业或最先受益。平台企业或最先受益。摘要：摘要：支持发展与常态化监管并进，中央经济工作会议为平台经济定调。支持发展与常态化监管并进，中央经济工作会议为平台经济定调。上周结束的中央经济工作会议强调“要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。定调或落在“发展数字经济”和“常态化监管”两个重点。对于数字经济，技术与内容的高度融合或使应用更快落地，从平台企业投资热点来看，加码先进制造和智能硬件几成共识，流量积累和数据支撑使得互联网头部公司具备先发优势，有望引领数字经济发展。对于常态化监管，目的在于引导平台企业摆脱野

3、蛮生长，同时承担更多社会责任，政策的不确定性明显降低，行业预期有望抬升。平台企业与经济发展密切相关，头部公司承担更多社会责任。平台企业与经济发展密切相关，头部公司承担更多社会责任。2022年中国移动互联网 MAU 已近 12 亿人，日均使用时长超过 7 小时，在移动购物、移动社交、金融理财、出行服务、移动视频、系统工具、生活服务七个一级行业月活用户规模突破 10 亿人。居民生活工作已与互联网密切相连，而互联网对于拉动消费、提升社会效率亦有突出贡献。在这种背景下，互联网头部公司正践行更多社会责任，通过直播拓展扶贫助农、企业招聘等服务，为经济发展贡献力量。内容形态悄然转变，激发行业无限潜能。内容形

4、态悄然转变，激发行业无限潜能。视频、游戏和广告为当前平台主要的收入形式。视频涵盖 PGC/UGC 的内容及直播这种新兴形式，在微信、微博等社交平台加强视频内容的背景下，视频除了娱乐休闲作用外，正在不断强化新闻资讯属性，同时电影和剧集也承担更多主流价值观传播义务。游戏作为先进硬件和领先技术的集大成者，已经成为数字经济实力的表观体现，当前政策底基本筑实，监管步入新阶段。广告是拉动消费服务的重要推动力，以美妆、电商为代表的的消费类广告有望在 2023 年为平台企业的业绩带来边际增长。港股互联网头部公司有望率先受益平台经济新政策。港股互联网头部公司有望率先受益平台经济新政策。在政策调整的关键时间点，我

5、们重点推荐已在技术或内容方面取得领先优势的港股互联网头部公司。推荐标的包括腾讯控股（00700.HK）、快手-W（01024.HK）、哔哩哔哩-W（09626.HK）、阅文集团（00772.HK）、心动公司（02400.HK）等。受益标的包括网易-S（09999.HK）、百度集团（09888.HK）、微盟集团（02013.HK）、知乎（02390.HK）等。风险提示：风险提示：政策落地不及预期，消费复苏不及预期等。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 传播文化业丰富综艺望带动芒果招商回暖，国产影片后续或创佳绩 2022.12.25 传播文化业世界杯点燃“观赛经济”，电影

6、市场触底反弹 2022.12.17 传播文化业广告市场等待恢复，腾讯重回游戏出海收入榜首 2022.12.10 传播文化业AI 算法加速迭代，AIGC 大有可为 2022.12.06 传播文化业视频平台盈利显著改善，影院疫后复苏可期 2022.12.04 行业更新行业更新 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 传播文化业传播文化业 行业更新行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 21 目目 录录 1.中央经济工作会议为发展定调，平台经济望整装待发.3 1.1.中央经济工作会议强调常态化监管与支持发展并进，平台经济斜照相迎.3 1.2.互联网对