保险行业周报（20260126~20260130）：平安再度增持国寿H全年行业保费6.12亿元-260202（4页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 保险保险 2026 年年 02 月月 02 日日 保险行业周报（20260126-20260130）推荐推荐（维持）（维持）平安再度增持国寿平安再度增持国寿 H，全年行业保费，全年行业保费 6.12 万万亿元亿元 本周行情复盘：本周行情复盘：保险指数上升 5.55%，跑赢大盘 5.47pct。保险个股表现分化，太平+9.96%，友邦+8.79%，国寿+8.73%，太保+8.48%，新华+8.40%，平安+4.46%，阳

2、光+3.67%，人保+2.91%，财险+2.27%，众安-1.54%。十年期国债到期收益率 1.81%，较上周末-2bps。本周动态：本周动态：（1）每经网：香港联交所披露，平安人寿于1月22日在场内以每股均价32.0553港元，增持中国人寿 1189.1 万股 H 股，涉资约 3.81 亿港元。增持后最新持股数目为 6.81 亿股，持股比例由 8.98%上升至 9.14%。（2）智通财经：香港联交所披露，1 月 20 日，阳光人寿减持徽商银行 H 股1169.4 万股，平均每股作价 3.2896 港元，涉及资金 3846.86 万港元。减持后最新持股数目为 2.41 亿股，持股比例由 7.9

3、2%下降至 6.93%。（3）证券日报：近日中国人寿接连发布两则公告，宣布拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金，直接认缴出资额合计近 125 亿元。（4）财联社：1 月 30 日，中国证监会对 上市公司证券发行注册管理办法第九条，第十条，第十一条，第十三条，第四十条，第五十七条，第六十条有关规定的适用意见证券期货法律适用意见第 18 号做了修改。此次修订扩大了战略投资者类型，将社保基金、基本养老保险基金，年金基金、商业保险资金、公募基金，银行理财等机构纳入资本投资者范畴。明确战略投资者认购上市公司股份比例不低于 5%，并强化长期持股、治理参与、信息披露和监管要求。（5）金融监

4、管总局：2025 年保险行业全年实现原保费收入 6.12 万亿元，其中人身险 4.65 万亿元，财产险 1.47 万亿元。投资建议：投资建议：本周保险板块波动上行，预计前期业绩预期调整等带来市场情绪波动基本消化。个股表现来看，弹性与低估值个股表现相对领先，前者主要受权益市场表现牵动，后者或受益于长端利率趋势企稳、短期回升带动估值修复。当前板块或仍被低估，险企利差损压力持续缓释，负债端居民挪储需求仍在，分红险等储蓄型产品占比提升叠加代理人渠道质态优化，优质龙头险企 PEV估值有望突破 1x 关口。人身险标的 PEV 估值：A 股：国寿 0.95x、新华 0.93x、平安 0.81x、太保 0.7

5、4x。H 股：平安 0.82x、新华 0.66x、国寿 0.62x、太保 0.60 x、太平 0.48x、阳光 0.40 x、友邦 1.65x、保诚 1.20 x。财险标的 PB 估值：财险 1.18x、人保 A1.30 x、人保 H0.87x、众安 1.19x、中国再保险 0.64x。推荐顺序：推荐顺序：中国太保、中国平安、中国人寿 H、中国财险。风险提示：风险提示：政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期 重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）PB（倍）（倍）简称简称 代码代码 股价（元）股价（元）2025E 2026

6、E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 评级评级 中国太保 601601.SH 45.55 5.68 6.15 6.81 8.03 7.41 6.69 1.45 推荐 中国人寿 601628.SH 49.72 6.34 4.10 4.74 7.84 12.12 10.48 2.24 推荐 新华保险 601336.SH 83.20 12.62 9.50 10.51 6.59 8.76 7.91 2.45 推荐 中国太平 00966.HK 25.62 7.46 4.60 4.99 3.06 4.97 4.58 0.88 推荐 中国财险 02328.HK 16.19 2.07