港股市场速览：大盘风格传统行业估值拉升-260201-三个皮匠报告

1、港股市场速览大盘风格传统行业估值拉升核心观点股价表现：大盘风格传统行业带动市场显著上涨本周，恒生指数+2.4%，恒生综指+1.8%。风格方面，大盘（恒生大型股+2.2%）中盘（恒生中型股+0.3%）小盘（恒生小型股-1.2%）。主要概念指数分化。上涨的主要有恒生高股息！(+4.2%）；下跌的主要有恒生生物科技(-2.5%)）。国信海外选股策略分化。上涨的主要有红利贵族50（(+2.8%）；下跌的主要有自由现金流30(-1.7%)。16个行业上涨，14个行业下跌。上涨的主要有：石油石化(+8.7%）、综合(+6.3%)、建材(+6.3%)）、房地产（(+5,8%）、非银行金融（(+5,8%）；下

2、跌的主要有：国防军工(-4.5%)）、电力设备及新能源(-3.4%)、医药(-2.8%)、钢铁(-2.3%）、汽车(-2.2%）。估值水平：红利估值拉升，多数概念下降本周，恒生指数估值(动态预期12个月正数市盈率，后同)+1.8%至12.0times恒生综指估值+1.2%至12.0times。主要概念指数估值普遍下降。上升幅度较大的是恒生高股息(+4.2%至7.5times.；下降幅度较大的是恒生汽车！(-4.7%至14.0times）。国信海外选股策略普遍下降。上升的主要有红利贵族50（+1.2%至10.4times)；下降幅度较大的是ROE策略防御型（.-5.3%至8.8times）。14

3、个行业估值上升，16个行业估值下降。估值上升的主要有：石油石化(+8,1%)、房地产(+6.8%)）、建材(+6.2%)）、非银行金融(+6.0%、通信(+3.8%）；估值下降的主要有：计算机(-11.4%)、轻工制造(-6.3%)、汽车(-4.8%）、医药(-3.9%)）、有色金属(-3.0%)）。业绩预期：整体快节奏上修，行业分化较明显恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+0.5%；恒生综指EPS较上周+0.7%。主要概念指数EPS预期均有上修。上修的主要有恒生汽车（(+2.8%）。国信海外选股策略EPS预期均有上修。上修的主要有ROE策略防御型(+5,8%)）。20个

4、行业EPS上修，9个行业EPS下修，1个基本持平。上修的主要有：计算机(+12.2%)）、轻工制造(+11.7%)、综合(+4.1%)、煤炭（(+3.5%）、机械(+3.3%)；下修的主要有：国防军工(-4.2%)）、电力及公用事业(-2.2%)、通信(-2.1%)）、建筑(-1.6%）、房地产(-1.0%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。行业研究海外市场专题优于大市维持相关研究报告全球市场表现二、中观表现汇总2.1投资收益2.2估值水平2.3盈利和股息旧版：港股通成分股数据跟踪1涨跌幅2量价指标3业绩预期4收益率归因5资金流向(divcenter)图18：港股通净买入(人民币)(/divcenter)(divcenter)图19：港股通净买入(港币)(/divcenter)

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