家电行业2026W04周报：关注地产链复苏机会重点家电公司披露年报预告-260201（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.02.01 关注地产链复苏机会关注地产链复苏机会，重点家电公司披露年报预告重点家电公司披露年报预告 Table_Industry 家用电器业家用电器业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 家用电器业家电基金持仓略有下降，欧盟对割草机进口展开登记2026.01.25 家用电器业地产利好政策频出，Meta计划提高智能眼镜产能2026.01.18 家用电器业从CES看黑电、智能眼镜、扫地机割草机发展方向

2、2026.01.11 家用电器业26 年消费品以旧换新政策发布，美国 CES即将开幕2026.01.04 家用电器业春节错期1 月家空排产增长，12 月面板价格企稳2025.12.28 家电行业 2026W04 周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 蔡雯娟(分析师)021-38031654 S0880521050002 成浅之(分析师)021-23183327 S0880525110002 本报告导读：本报告导读：房地产市场房地产市场止跌企稳止跌企稳预期预期升温升温，关注地产链复苏机会，关注地产链复苏机会，重点家电公司披露年报预告重点家电公司披露年报预告。投资要点：投资

3、要点：Table_Summary 投资建议投资建议：1）地产链业绩修复拐点+股价底部向上：老板电器（11.6X，2025PE，下同）；2)国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐美的集团（13.2X）、海尔智家（11.2X）、TCL 电子（12.4X）、海信视像（12.8X）；3）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技(19.1X)、科沃斯(19.5X)；4）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐九号公司（21.2X）、安孚科技（55.2X）、海容冷链（15.5X）、北鼎股份（33.1X）；5）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（19.2X）、万朗磁塑（23

4、.0X）。求是明确改善房地产市场预期，关注地产链复苏求是明确改善房地产市场预期，关注地产链复苏机会机会。26 年 1月初求是发布改善和稳定房地产市场预期，明确房地产带有显著的金融资产属性，加强预期管理对稳定房地产市场具有特殊重要性。后续需通过保持政策力度要一次性给足，不能采取添油战术、做好供给管理、加强信息与舆论引导等方式尽可能缩短调整时间，熨平市场波动，推动房地产平稳健康高质量发展。据冰山指数，1 月全国二手住宅挂牌价环比降幅收窄至-0.7%，其中一线城市月环比为-0.3%，止跌企稳趋势显现，后续政策深度广度可以期待。重点家电公司披露年报预告重点家电公司披露年报预告：1）科沃斯：25 年实现

5、归母净利润 17-18 亿元，同比+111%+123%，扣非归母 16-17 亿元，同比+123%+137%；其中 Q4 归母 2.8-3.8 亿元，同比+48%+100%，扣非归母 3.2-4.2 亿元，同比+71%+125%。2）九号公司：25 年实现归母净利润 16.718.5 亿元，同比+54%71%，扣非归母 16.217.9 亿元，同比+5369%；其中 Q4 实现归母-1.2+0.6亿元，同比-202%-45%，扣非-1.8-0.1 亿元，同比-243%-107%。3）石头科技：2025 年全年归母净利不低于 13.4 亿，同比-31%，其中 25Q4 公司归母净利润不低于 3.

6、0 亿元，同比至多-40%4）安孚科技：25 年实现归母净利润 2.22.5 亿元，同比+2951%，扣非归母净利润 2.02.4 亿元，同比+2446%；其中 Q4 实现归母净利润 0.40.8 亿元，同比+129%335%，扣非归母净利润 0.40.7 亿元，同比+112%319%。5）TCL 电子：2025 年实现经调整归母净利润 23.325.7 亿港元，同比上升 4560%。6）北鼎股份：25 年实现营业收入 9.50 亿元，同比+26.0%，归母净利润 1.11 亿元，同比+59.1%；其中 25Q4 实现营业收入 2.99 亿元，同比+20.9%，归母净利润 0.28 亿元，同比