化妆品医美行业周报：业绩预告彰显板块景气度建议关注节前促销-260201（11页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2026 年 02 月 01 日 业绩预告彰显板块景气度，建议关注节前促销 看好 化妆品医美行业周报 20260201 相关研究 -证券分析师 王立平 A0230511040052 王盼 A0230523120001 聂霜 A0230524120002 联系人 王立平 A0230511040052 本期投资提示：本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026 年 1 月 23 日至 2026 年 1 月 30 日期间，申万美容护理指数下滑 3.8%，表现弱于市场。其中，申万化妆品指数下滑 3.6%

2、，弱于申万 A 指 1.9pct；申万个护用品指数下滑 4.6%，弱于申万 A 指数 3.0pct。周观点：业绩预告彰显板块景气度，建议关注节前促销。本周上海家化、若羽臣、华熙生物等公司发布业绩预告，归母净利润实现扭亏为盈或者大幅增长，彰显美容护理板块业绩得高景气。同时，春节临近，节前促销作为 Q1 仅次于 38 大促的重要一环，预计将在天猫抖音等平台预热，建议关注国货品牌销售表现，捕捉 26 年 GMV 趋势。本周重点回顾：预计 25 年品牌端稳中有进，上下游边际改善：化妆品医美行业 25 年业绩前瞻。港股业绩领跑，抖音渠道 GMV 高增，大促双十一奠定 Q4 业绩核心。美妆港股标的业绩突出

3、：1）上美股份：据蝉妈妈数据/魔镜数据，上美股份主品牌韩束双十一GMV 位居抖音护肤销售榜 TOP1，合计取得超 20 亿 GMV，公司子品牌极方、安敏优、聚光白等子品牌也在快速放量。预计 25 年利润端增速 40%。2）毛戈平：25 年抖音GMV 增速预计 50%左右，护肤彩妆齐发力，预计 25 年利润端增速 35%。3）林清轩：品牌抖音渠道 25 年持续三位数增长，亮眼表现助力港股标的业绩高速增长。A 股方面，业绩分化，若羽臣、上海家化等业绩大幅改善。1）若羽臣：旗下美容保健品斐萃表现持续超预期，助力公司 Q4 营收端高速增长，抖音渠道斐萃 10 月 GMV 突破亿，势能不断向上，品类持续

4、破圈。2）上海家化：三大品牌淘系+抖音双渠道 Q4 合计 GMV 高增，六神大单品驱蚊蛋、佰草集新品护肤油、玉泽新代言人等助力营收高增。3）珀莱雅：双十一持续霸榜天猫渠道，同时洗护子品牌 OR 在控油、防脱发领域建立消费心智，GMV快速增长。业绩回顾：若羽臣(003010.SZ)业绩预告：25 年归母净利润 1.76 亿-2.00 亿元，同增66.61%-89.33%;扣非归母净利润：1.70 亿-1.94 亿元，同增 60.25%-82.87%。上海家化(600315.SH)业绩预告：2025 年度预计实现 2.4-2.9 亿元，同比实现扭亏为盈。实现扣非净利润 0.38-0.56 亿元，同

5、比扭亏为盈。华熙生物(688363.SH)业绩预告：2025 年度预计实现归母净利润 2.7-3.2 亿元，同比增长 54.93%-83.63%。实现扣非净利润 1.67-2.17 亿元，同比增长 55.68%-102.29%。青木科技(301110.SZ)业绩预告：25 年预计归母净利润 1.18-1.36 亿元，同增 30%-50%；扣非净利润 1.02-1.17 亿元，同增 30%-50%。新闻回顾：国货护肤品牌 HBN 冲刺上市。国产护肤品牌 HBN 母公司深圳护家科技正式递表港交所，拟在 H 股主板上市，业绩方面，2023-2024 年营收 19.48 亿、20.83 亿元，2025

6、 年前 9 个月营收 15.14 亿元（同比增 10.2%）；2024 年、2025 年前 9 个月净利润同比大涨 232.5%、190.3%，2025 年前 9 个月净利润率达 9.6%。渠道上，2025 年前 9 个月线上营收 14.39 亿元（占比 95.1%），线下营收 0.75 亿元，占比稳步扩大，已入驻全球 5000+家高端美妆连锁，未来计划拓展一、二线城市线下点位。投资分析意见：化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV 高增长的毛戈平、上美股份、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王。医美：