家电行业周报：三大白电2月排产数据发布民爆光电公告收购预案-260131（23页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 01 月 31 日 三大白电 2 月排产数据发布，民爆光电公告收购预案 看好 2026/01/26-2026/01/30家电周报 相关研究 -证券分析师 刘正 A0230518100001 刘嘉玲 A0230522120003 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 本期投资提示：本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下降2.4%，同期沪深300指数上升 1.1%，家电板块指数跑输沪深 300。重点公司方面，欧普照明（4.5%）、老板电器（3.5%）、美的

2、集团（1.1%）领涨；科沃斯（-13.2%）、莱克电气（-12.2%）、华翔股份（-11.6%）领跌。行业动态：1）三大白电 2026 年 2 月排产数据发布。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2月份家用空调排产1149万台，较去年同期生产实绩下滑31.6%；冰箱排产 600 万台，较上年同期生产实绩下降 17%；洗衣机排产630 万台，较去年同期生产实绩下滑 3.2%。其中，2026 年 2 月家用空调内销排产 455.5 万台，较去年同期内销实绩下滑 38.1%；家用空调出口排产 693 万台，较去年同期出口实绩下滑 26.5%。2）民爆光电公告收购预案。2026 年 1 月 30

3、 日，公司公告拟通过发行股份的方式向厦门麦达购买厦芝精密 49%股权，并募集配套资金。同时，公司拟现金收购厦芝精密 51%股权。其中，现金收购部分标的股权的转让对价预计不超过 2.5 亿元。数据观察：12 月清洁电器销量同比提升，剃须刀销额同比提升 A、清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量同比上升，销售额、均价同比下降。扫地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年 12 月扫地机实现线上销量 35.91 万台，同比上升 29.11%；实现销额 3.76 亿元，同比下降 2.14%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 24.21%至 1046.80 元/台。洗地机：根据久谦天猫月度数据，2025

4、 年 12 月洗地机实现线上销量 23.79 万台，同比上升 14.23%；实现销额 2.80 亿元，同比下降 18.74%。价格方面，整体线上市场均价同比下降 28.86%至 1175.30 元/台。B、个护数据：电吹风线上销量均价均下降，剃须刀线上销额均价齐升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025 年 12 月电吹风实现线上销量 98.28 万台，同比下降 26.36%；实现销额 2.27 亿元，同比下降 27.84%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 2.00%至 230.6 元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2025 年 12 月电动剃须实现线上销量92.71 万台，同比下降

5、8.13%；实现销额 2.05 亿元，同比上升 1.78%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 10.79%至 220.7 元/台。投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电头部企业当前处于价值低，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】上游核心零部

6、件企业在深耕家电行业的同时，积极向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华翔股份：低电价成就黑金铸造业务稳定增长，积极布局机器人等新兴产业；三花智控：传统制冷及新能车热管理业务坚实，储能温控和人形机器人业务打开新成长赛道；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业。外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披