航空行业2026年“春运”系列报告之（二）：春运客流逐步启动官方预期再创新高-260202（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.02.02 春运客流逐步启动，春运客流逐步启动，官方预期官方预期再创新高再创新高 Table_Industry 航空航空 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 航空航空春运预售启动，预计因私需求旺盛2026.01.23 航空春运预售开始启动，预计需求保持旺盛2026.01.20 航空预计元旦假期出游旺盛，12 月量价将好于预期2025.12.30 航空2025 年或行业扭亏，2026 年迎盈利上

2、行2025.12.30 航空预计 10 月行业性盈利，国际航线票价大涨2025.11.21 2026 年“春运”系列报告之（二）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 岳鑫(分析师)0755-23976758 S0880514030006 陈亦凡(研究助理)0755-23976151 S0880124070025 本报告导读：本报告导读：2026 年春节假期再次延长，将保障探亲出游继续两旺。官方预期年春节假期再次延长，将保障探亲出游继续两旺。官方预期 2026 年春运客流年春运客流将再创历史新高。近期春运客流逐步启动，铁路与将再创历史新高。近期春运客流逐步启动，铁路与航空加班有

3、限，航空加班有限，旺季表现可期。旺季表现可期。投资要点：投资要点：Table_Summary 过去两年过去两年春节假期延长，春节假期延长，2026 年再延将保障年再延将保障探亲出游探亲出游继续继续两旺两旺。2024 年春节假期调休 8 天，较 2023 年延长 1 天，并鼓励从除夕休息。从 2025 年开始，春节法定节假日增加 1 天，并优化调休原则，明确从除夕开始放假 8 天；同时，2025 年春节假期前后拼假效应显著。过去两年春节假期延长，有效助力探亲出游两旺，春运客流屡创新高，且节中成规模二次出行填补传统低谷。据交通运输部，2025年春运 40 天（1/14-2/22）全社会跨区域人员流

4、动量超 90 亿人次，同比增长 7%，再创历史新高。其中，节前（前 14 天）由于春节较早而客流叠加集中；节中（8 天）受益假期延长而二次出行旺盛，高基数致票价同比下降；节后（后 18 天）返程客流分散且后移。2026年春节假期将调休 9 天，再度延长将保障探亲出游需求继续旺盛。2026 年春运预期：官方预期年春运预期：官方预期需求旺盛需求旺盛，各交通方式客流均，各交通方式客流均将再将再创新创新高。高。近日全国春运电视电话会议预计，2026 年春运跨区域人员流动量将达 95 亿人次，同比增长约 5.3%，将再创历史新高。其中，铁路、民航客运量总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值。1）公路：

5、预计自驾出行仍将是主力，占比将达八成左右。2）铁路：国铁集团预计全国铁路发送旅客 5.39 亿人次，同比增长 5.0%，客座能力同比增长 5.3%。3）航空：中国民航局预计民航旅客运输量有望达 9500 万人次，同比增长 5.3%，其中南航/东航分别预计日均班次同比增长 4.2%/3.6%。2026 年春运年春运航空航空跟踪跟踪：春运客流春运客流逐步启动逐步启动，量价保持同比增长量价保持同比增长。2026年春节前后各有 6 个和 5 个工作日，因此拼假效应将可能弱于 2025年，我们预计：1）节前一周仍将有公商客流，与春运客流叠加，且节前客流高峰确定；2）节中假期再次延长，二次出行将继续成规模

6、；3）节后返程客流或相对集中，且春运后公商恢复有望快于往年。根据我们的跟踪，随着学生陆续放假与返乡客流启动，过去两周春运客流逐步增长。2026 年 1 月 18 日至 30 日农历同比，我们估算客流增长 10%，客座率上升 2-3pct，国内平均含油票价保持上升。2 月 2日春运将正式启动，近期机票预售趋势良好，其中北方冰雪游、南方避寒游预定积极，海南云南等旅游城市热度较高。考虑全国铁路1 月 26 日调图增列相对有限，且民航春运整体加班量将较为有限，高客座率与票价市场化将有利于航司收益管理，春运表现值得期待。中国航空业将迎“超级周期”，中国航空业将迎“超级周期”，建议建议布局布局航空航空长逻