【研报】医药行业疫苗2019年批签发总结：行业柳暗花明期待更好的2020-20200110[33页].pdf

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1、疫苗疫苗2019年批签发总结：年批签发总结： 行业柳暗花明，期待更好的行业柳暗花明，期待更好的2020 证券研究证券研究报告报告 2020年年1月月 医药生物医药生物 投资评级 推荐维持 分析师: 黄卓 执业资格证：S0020519080001 电话: 021-51097188 E-MAIL: 联系人: 刘慧敏 电话: 021-51097188 E-MAIL: 联系人：汤芬芬 电话：021-51097188-1859 E-MAIL： 投资投资要点要点（行业评级：推荐） 2 投资策略投资策略 2019年疫苗批签发柳暗花明，全年整体实现增长年疫苗批签发柳暗花明，全年整体实现增长 受18年疫苗事件影

2、响，2019年上半年疫苗批签发整体下滑，但下半年在疫苗紧缺的情况下，批签发重新恢复高增长。2019年疫苗合计批签发5.65亿，同比 增长5.27%。其中一类苗批签发一类苗批签发3.46亿，同比增长亿，同比增长4.99%，二类苗批签发，二类苗批签发2.23亿，同比增长亿，同比增长7.78%；国产疫苗；国产疫苗5.28亿，同比增长亿，同比增长4.79%，进口疫苗，进口疫苗0.41亿，亿， 同比增长同比增长25.72%。随着疫苗管理法落地，我国疫苗市场有望迎来新的生机，在监管环境不断加强的背景下，行业集中度将不断提升，龙头企业有望受 益。 热门创新疫苗品种保持高速增长热门创新疫苗品种保持高速增长 从

3、细分品种来看，今年部分一类苗和二类苗品种均实现较好的增长。一类苗中麻腮风疫苗、百白破疫苗和IPV疫苗受疫情影响，需求较为旺盛，批签发也实 现较高的增速。二二类苗中类苗中HPV疫苗、五联苗、疫苗、五联苗、13价肺炎球菌结合疫苗、口服轮状疫苗等进口价肺炎球菌结合疫苗、口服轮状疫苗等进口创新疫苗继续保持高景气度。此外，今年属于流感大年，流感创新疫苗继续保持高景气度。此外，今年属于流感大年，流感 疫苗也实现较高的增速，尤其是疫苗也实现较高的增速，尤其是4价流感疫苗。价流感疫苗。市场对于品种的分化需求对国产疫苗企业提出了更高的要求，未来创新疫苗品种将成为疫苗企业的核心竞争 力。 智智飞生物代理品种保持高

4、速增长，沃森自主产品批签发增速较快飞生物代理品种保持高速增长，沃森自主产品批签发增速较快 从公司来看，智智飞生物：飞生物：代理产品批签发继续保持高增长，HPV疫苗和口服五价轮状病毒疫苗将对业绩作出较大贡献；华兰生物：华兰生物：4价流感疫苗助力公司疫 苗业绩高速增长，未来产能将进一步扩大；康泰生物：康泰生物：2019年整体保持平稳，预计2020年有望重回快速成长轨道；沃森生物沃森生物各疫苗品种批签发均保持较高 速度增长；从长春高新长春高新水痘疫苗批签发增速较快。 风险提示：行业监管趋严；疫苗研发进展存在不确定性；疫苗质量风险。风险提示：行业监管趋严；疫苗研发进展存在不确定性；疫苗质量风险。 注：

5、（1）一类苗包括国家免疫规划中的所有疫苗，部分一类苗品种用于成年人/进口产品仍需自费，此类不予区分。 汇总表汇总表 by 产品（产品（1） 3 表.主要疫苗产品批签发情况（单位：万） 品种品种厂商厂商201820182018市占率2018市占率201920192019市占率2019市占率同比同比 13价肺炎球菌多糖结合疫苗 Pfizer384.75100.00%475.45100.00%23.57% 沃森生物161.5522.92%357.8437.79%121.50% 成都所422.2159.91%354.9737.48%-15.93% MSD120.9717.16%144.8915.30%

6、19.78% 康泰生物0.000.00%89.269.43%- MSD（4价）380.0353.31%554.3750.98%45.88% MSD（9价）121.6117.06%332.4230.57%173.35% GSK211.2029.63%200.7518.46%-4.95% AC-Hib三联苗 智飞生物643.68100.00%428.06100.00%-33.50% 百白破-Hib四联苗 康泰生物515.14100.00%477.29100.00%-7.35% 百白破-脊灰-Hib五联苗 Sanofi202.98100.00%459.54100.00%126.39% 华兰生物（4价