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1、家用医疗器械专题报告一一健康监测&呼吸治疗篇投资评级：优于大市(维持)I家用医疗器械行业是银发经济下的高增长潜力赛道。家用医疗器械是实现提升居民自我健康管理以及疾病早期干预能力的重要工具，广泛覆盖居家健康监测、呼吸治疗、康复医疗以及护理防护等领域。随着我国老龄化人口数量及占比的逐渐提升、居民健康管理意识的加强以及政策支持和技术创新带来的供给端升级，家用医疗器械的多个细分领域具备可观的增长潜力，国内市场增速有望高于全球行业平均水平，展现出低渗透率+高成长性的特征。1.1家用医疗器械的定义及分类家用医疗器械是实现提升居民自我健康管理以及疾病早期干预能力的重要载体。家用医疗器械是指预期由非专业人员在

2、家庭环境中使用，用于疾病的预防、监测、治疗或康复的医疗器械。家用医械将部分医疗服务延伸至家庭环境，有助于实现疾病的连续监测和康复管理、减轻医疗机构的压力、降低患者就医成本，同时顺应老龄化社会和慢病管理的需求，将医疗服务模式推向便捷化、普惠化。家用医疗器械覆盖领域广泛。通常根据用途及功能，可以将家用医疗器械分为生命体征与健康监测类、呼吸与睡眠支持类、治疗与康复理疗类等。其中，传统家用健康检测、基础护理类等领域发展历史悠久，产品渗透率高，已经具备较大的市场规模；新型家用监测类设备（如动态血糖仪、房颤血压计等）以及呼吸治疗类领域近年成为市场焦点，产品不断推陈出新，不断渗透至此前未被满足的家庭健康管理

3、需求，成为行业增长的重要动能。(divcenter)#健康监测(/divcenter)涵盖家用及医用级别的生命体征监测设备，实时追踪健康数据。辅助患者恢复身体功能，缓解疼痛，提升生活质量的设备。康复理疗提供专业的呼吸系统疾病治疗方案及睡眠呼吸暂停综合征支持。护理防护用于日常护理、伤口管理及感染控制的一次性或重复性使用产品。1.2家用医疗器械发展历程与现状：从普及到智能化的飞跃1.3行业核心驱动因素（1）：老龄化与未被满足的慢病管理需求人口老龄化通过患病率更高scriptstyle+照护需求更强直接抬升家用医疗器械的刚性需求与使用频次。随着老年人口占比提升，血压/血糖监测、呼吸支持、康复理疗、护

4、理耗材等更容易在家庭场景形成长期持有+持续复购，并推动从单一设备向设备+耗材+服务（随访/数据管理）延伸。根据国家统计局公布的数据，2024年末我国65岁及以上人口数量为2.20亿，占总人口比例从2014年的10.1%迅速提升至2024年的15.6%，老龄化进入加速阶段，为院外健康监测与居家治疗设备提供持续扩容的用户基数。慢病管理需求提升通过诊疗前移到院外scriptstyle+长期自我监测提升家用医疗器械的渗透率与使用粘性。高血压、糖尿病等慢病需要高频测量与长期管理，叠加控费与分级诊疗导向，推动血压计、血糖监测、体成分/体重管理、制氧/雾化等在家庭端普及，并催生与互联网随访、处方续方联动的慢

5、病管理闭环。根据国家卫健委等机构的统计，我国成人高血压患者约2.45亿人；COPD患病人数（30-69岁）1.08亿人；OSA患病人数（30-69岁）2.06亿人；成人糖尿病患者约1.48亿人。慢病人群规模决定了院外器械需求的“长坡厚雪”。1.3行业核心驱动因素（2）：政策及医保支付的推动与支持政策支持抬升家用医疗器械的需求确定性与供给侧投入强度。近年来政策端一方面强调以慢性病防控为抓手完善全生命周期健康服务，推动监测、干预等环节从院内延伸至家庭与社区；另一方面在产业端把医疗装备能力建设纳入“十四五重点任务，提出发展医疗装备产业并推动面向基层与居家场景的适配产品与应用，从而形成需求端场景外溢+

6、供给端技术与产能投入的协同发展。医保支付改革降低患者院外管理的边际成本，进而提高家用监测与治疗设备的使用黏性与渗透率。门诊共济改革将普通门诊费用纳入统筹基金支付并强调完善门诊慢特病保障，同时支持符合条件的定点零售药店纳入门诊保障范围、外配处方在药店结算配药，并探索将“互联网+医疗服务纳入保障范围，客观上强化了慢病社区/药店/居家的闭环管理；在异地就医层面，国家推动门诊慢特病跨省直接结算覆盖高血压、糖尿病等病种，进一步提升慢病管理的可及性与连续性。1.3行业核心驱动因素（3）：技术突破及产品创新延展应用场景智能化技术突破显著增强家用医疗器械的功能边界与用户黏性。以AI、物联网为代表的智能化技术，