国瓷材料（300285）-A股公司深度之二：多领域应用齐头并进成长天花板持续上移-260129（76页）.pdf

1、国瓷材料国瓷材料(300285)(300285)公司深度之二：公司深度之二：多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移评级：买入(维持)证券研究报告2026年01月29日电子化学品李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)李振方(证券分析师)S0350521080004S0350521080009S 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M国瓷材料8.8%29.8%79.2%沪深3002.5%0.1%24.5%最近一年走势相关报告国瓷材料（300285）2025年三季报点评：持续打造新材料产业平台，2025年前三季度公司归母

2、净利润同比增加（买入）*电子化学品*李永磊，董伯骏，李振方2025-10-29国瓷材料（300285）2025年中报点评：下游需求持续回暖，2025上半年公司归母净利润同比增加（买入）*电子化学品*李永磊，董伯骏，李振方2025-08-22国瓷材料（300285）公司动态研究：新产品积极突破有望放量，股份回购稳步推进（买入）*电子化学品*李永磊，董伯骏2024-11-08-17%12%40%69%97%126%2025/01/222025/05/222025/09/192026/01/17国瓷材料沪深300市场数据2026/01/29当前价格（元）30.1252周价格区间（元）15.69-36

3、.50总市值（百万）30,031.09流通市值（百万）25,341.31总股本（万股）99,704.83流通股本（万股）84,134.48日均成交额（百万）1,350.27近一月换手（%）5.64 0YVZnPsMtRpMrNqRpOtMpN7NdN7NtRrRnPsMlOnNqRjMoNnNbRqRmMxNpPrRuOmNtP请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要：多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移核心提要：多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移本篇报告解决了以下核心问题：本篇报告解决了以下核心问题：1、详细测算、详细测算新能源汽车、新能源汽车、AI、机器人等领域对公司、机器

4、人等领域对公司MLCC业务的需求拉动业务的需求拉动；2、公司催化材料、精密陶瓷等板块的进展情况；、公司催化材料、精密陶瓷等板块的进展情况；3、公司新材、公司新材料领域的发展前景等。料领域的发展前景等。u新能源汽车、新能源汽车、AI、机器人需求增加，、机器人需求增加，MLCC陶瓷粉有望迎来黄金发展期陶瓷粉有望迎来黄金发展期国瓷材料是全球领先的MLCC介质粉体生产厂商，拥有涵盖所有类型基础粉和配方粉的全系列产品，公司车规级、高容类等新产品需求不断增长，海外头部客户验证取得突破，实现批量供应；部分浆料产品（如高容、车规级、射频专用浆料）实现批量供应。2024年，该板块实现营业收入6.24亿元，同比+

5、4.22%。近年来，在以新能源汽车、AI、5G、机器人等为引领的应用需求的拉动下，MLCC陶瓷粉有望迎来黄金发展期。我们预计2027年全球MLCC陶瓷粉的需求量约7.42万吨，2024-2027CAGR达到6.75%。u尾气排放标准有望升级，催化材料迎国产替代机遇尾气排放标准有望升级，催化材料迎国产替代机遇随着尾气排放标准升级，公司催化材料板块迎来了推动国产替代的重要机遇，蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体、分子筛等产品开始快速进入尾气催化市场，公司商用车渗透率稳步提升，乘用车有望迎来放量。2024年，该板块实现营业收入7.87亿元，同比+10.01%。我们预计2027年，全球蜂窝陶瓷载体的市场规模将达

6、到8.60亿升，市场空间约344亿元。全球蜂窝陶瓷载体市场主要由海外公司垄断，占据90%以上市场份额。全球贸易不确定性可能导致进口产品价格大幅上涨，整车企业恐难以接受，进一步加速国产替代进程。u精密陶瓷多点布局，低轨卫星用陶瓷管壳有望放量精密陶瓷多点布局，低轨卫星用陶瓷管壳有望放量精密陶瓷板块产品包括陶瓷轴承球、陶瓷套筒、陶瓷插芯、陶瓷基片、陶瓷覆铜板等。2024年，该板块实现营业收入3.51亿元，同比+41.68%。据我们测算，假设陶瓷球的单车价值量为300元，渗透率为90%，则2030年将陶瓷球市场空间约119亿元；据 HNY Research 发布的数据，2021 年 DPC 陶瓷基板市