交运行业红利资产月报（2026年1月）：港口集装箱景气度相对较好强调交运红利板块配置价值-260128（20页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2026 年年 01 月月 28 日日 华创交运|红利资产月报（2026 年 1 月）推荐推荐（维持）（维持）港口集装箱景气度相对较好港口集装箱景气度相对较好，强，强调调交运红利交运红利板块配置价值板块配置价值 月度行情表现：月度行情表现：红利资产表现一般，仅港口跑赢沪深红利资产表现一般，仅港口跑赢沪深 300 与交运指数与交运指数。1）行）行业涨跌幅：业涨跌幅：2026/1/1-1/27 期间，高速

2、公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-1.50%、-3.14%、+2.96%，1 月红利资产（公铁港）表现一般，仅港口跑赢沪深 300 指数与交运指数。2）红利资产）红利资产个股个股表现：表现：1/1-1/27 期间，A 股涨幅前三：广州港（+11.11%）南京港（+11.07%）唐山港（+10.94%）；H 股涨幅前三：青岛港（+6.61%）中远海运港口（+6.07%）深圳高速公路股份（+3.66%）。3）利利率环境率环境：仍处于低位。仍处于低位。2026 年 1 月，国债收益率略有波动，截至 2026/1/27，10 年中债国债到期收益率为 1.83%，较 2025/12/31 的 1.85%下

3、跌 2bp，30 年中债国债到期收益率 2.29%。4）行业成交额：）行业成交额：1 月月港口日均成交额港口日均成交额继续继续增长增长。2026/1/1-1/27，高速公路日均成交额 18.62 亿元，同比下降 5.5%，铁路日均成交额 26.84 亿元，同比上升 57.6%，港口日均成交额 31.89 亿元，同比上升58.1%。5）行业估值：）行业估值：相较银行、煤炭、电力设备、公用事业，从 PE 历史分位数看，电力设备为主要红利资产细分行业中最高，港口为最低；PB 历史分位数，高速公路为主要红利资产细分行业中最高，铁路运输为最低；从行业整从行业整体股息率看，体股息率看，高速公路、铁路运输与

4、港口均在 3%-4%区间内，煤炭和银行领先。6）资本运作：）资本运作：皖通高速皖通高速所在联合体中标 S19 淮南至桐城高速公路舒城至桐城段特许经营者项目；云杉资本增持宁沪高速宁沪高速 H 股，江苏交控及其一致行动人持股比例升至 57.01%；赣粤高速赣粤高速实际控制人变更为省国资委。行业行业数据数据：1）高速公路：）高速公路：客运量，2025 年 11 月，公路客运量为 9.61 亿人次，同比下降 2.4%；2025 年 1-11 月，公路客运量累计 105.31 亿人次，同比下降2.4%。货运量，2025 年 11 月，公路货运量为 38.76 亿吨，同比增长 3.6%；2025年 1-1

5、1 月，公路货运量累计 394.91 亿吨，同比增长 3.6%。2）铁路）铁路：旅客发送量，2025 年 12 月，铁路旅客发送量为 3.23 亿人次，同比+8.5%，环比-2.6%；2025 年 1-12 月，铁路旅客累计发送量为 46.01 亿人次，同比+6.7%。货运总发送量，2025 年 12 月，铁路货运总发送量为 4.47 亿吨，同比-2.6%，环比-2.8%；2025 年 1-12 月，铁路货运累计发送量为 52.77 亿吨，同比+2%。3）港口）港口：交交通运输部重点监测港口周度吞吐量，通运输部重点监测港口周度吞吐量，过去四周（2025/12/29-2026/1/25，2026

6、 年第 1-4 周）监测港口货物吞吐量 10.36 亿吨，同比增长 4.3%；过去四周集装箱2682.3 万标箱，同比增长 7.7%。重点港口货种吞吐重点港口货种吞吐量增速，量增速，2025 年 12 月，铁矿石（+9.3%）集装箱（+9.2%）原油（-4.4%）煤炭（-6.7%），2025 年 1-12 月，集装箱（+7.3%）铁矿石（+5.7%）原油（-0.7%）煤炭（-3.3%）。投资建议：投资建议：交运红利交运红利 A/H 不乏高股息优质标的：不乏高股息优质标的：1）A 股：股：大秦铁路（5.4%）四川成渝（4.8%）唐山港（4.7%）招商公路（4.4%）东莞控股（4.4%）粤高速 A