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1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/23 2022 年 12 月 12 日 IPO 跟踪（2022.12.0312.09）：乐创技术北交所成功注册北交所策略专题报告-2022.12.10 合肥高科：主营家电配件及模具，开拓新能源等新领域客北交所新股申购报告-2022.12.9 凯华材料：环氧粉末包封料小巨人，塑封料业务快速开拓北交所新股申购报告-2022.12.8 雷神科技：雷神科技：国内电竞国内电竞 PC 市场销量第三，募投市场销量第三，募投欲欲切入切入线下线下赛道赛道打造品牌力打造品牌力 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析师）诸

2、海滨（分析师）赵昊（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人）万枭（联系人） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 证书编号：S0790122090009 专注于高性能专业计算机研发，专注于高性能专业计算机研发，2021 年实现营收年实现营收 26.42 亿元亿元（+17.21%）雷神科技成立于 2014 年，是海尔集团投资孵化的创客公司，主营笔记本电脑、台式机、外设及周边三个业务，2021 年收入占比分别为 72%、16%、10%。公司已形成“雷神（THUNDEROBOT）”和“机械师（MACHENIKE）”两大高性能专业化计算机硬件品牌以及面向商用办公和

3、国产信创场景的“海尔”（国产信创场景的“海尔”（Haier）计）计算机硬件品牌体系算机硬件品牌体系。委外加工委外加工是公司主要生产模式，合作厂商包括广达电脑、蓝天电脑、同方信息等计算机硬件代工商；买断式经销买断式经销是主要销售模式，第一大客户怡亚通是核心经销商，2021 年销售占比超 50%。得益于 2021 年消费电子市场景气度高及电竞行业迅速发展，公司实现营收 26.42 亿元（+17.21%），归母净利润达 7,773.43 万元（+27.94%），毛利率、净利率分别升至 12.26%、2.88%。2022年上半年，受疫情影响，消费电子行业景气度下降，公司营利规模同比下滑。电子竞技行业快

4、速发展电子竞技行业快速发展下，下，2021 年中国电竞笔记本和台式机规模达年中国电竞笔记本和台式机规模达 282 亿元亿元 个人计算机（PC）市场目前由前 5 大 PC 品牌商（联想、惠普、戴尔、苹果、宏基）占据超过 70%的份额，呈现出较高集中度。2021 年，全球及中国 PC 出货量分别为 3.49 亿台（+14.79%）、5300 万台（+7.94%），均呈现先降后升走势。细分品类来看:（1）笔记本：）笔记本：市场份额预期向更高性能和更轻薄的笔记本电脑聚集；（2）品牌台机：品牌台机：非游戏传统台机是市场主体，游戏台机价格高企。公司主要产品深入电竞领域，随着电竞线上赛事的开启以及世界性赛事

5、的顺利举办，中国电竞用户规模呈上升趋势，2021 年达 4.89 亿人（+0.27%）。电子竞技行业快速发展带动了电子竞技 PC 等细分市场的崛起，根据 QY Research 数据，中国市场电竞笔记本电脑和台式机市场规模已从 2016 年的 125 亿元增长至 2021 年的 282亿元，近五年 CAGR 达到 17.67%。未来，中国电竞笔记本电脑及台式机细分市场预计继续保持增长态势，至 2027 年市场规模有望超过 550 亿元。电竞电脑国内市占率位列前四，电竞电脑国内市占率位列前四，拟拟建设建设 10 家品牌形象店家品牌形象店切入线下自营赛道切入线下自营赛道 电竞笔记本电脑及台式机市场

6、呈现出品牌效应显著、用户黏性高的行业特征，从而造就了市场高集中度的竞争格局。根据 QY Research 数据，2020 年公司在国内电竞笔记本电脑和台式机市场销量份额 8.87%，位列第三，仅次于联想、戴尔；收入份额为 7.83%，位列第四。本次募投项目中“品牌升级及总部运营中心建设项目”计划建设 10 家自营品牌形象店，旨在完善线下渠道，补足公司在线下渠道的短板，形成线下线上互补的良好局面，进一步提升公司品牌形象与影响力。对应对应 2021 PE（发行后）为（发行后）为 20.1X，沪深沪深 A 股暂无股暂无完全完全对标公司对标公司 此次公开发行底价为 25 元/股，对应 2021 PE（