石油石化行业周报：哈萨克斯坦两大油田停产供应扰动提振油价-260125（15页）.pdf

1、 石油石化周报 哈萨克斯坦两大油田停产，供应扰动提振油价 石油石化 2026年 1月 25日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业周报 行业报告 强强于于大大市市（维维持）持）行行情情走走势图势图 证证券券分分析师析师 陈潇榕陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 马书蕾马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 核心观点：石油石油石化石化：哈萨克斯坦哈萨克斯坦两大油田两大油田停产停产，供应扰动提振油价供应扰动提振油价。据ifind数据，2026年

2、1月 16日-2026年 1月23日，WTI原油期货收盘价上涨3.11%，布伦特油期货收盘价上涨 3.16%。地缘政治地缘政治局势：局势：美欧美欧就就格格陵兰岛陵兰岛问题存在较大波问题存在较大波折折，1月17日美国为夺岛拟对欧洲八国加征关税，1月21日特朗普宣布与北约秘书长就关于格陵兰岛乃至整个北极地区未来的协议制定框架，并决定取消对欧洲八国加征关税，据央视新闻，该协议将不涉及格陵兰岛主权转移，但可能涉及美国在格陵兰岛部署金穹导弹防御系统等内容。中中东东局势不确定性局势不确定性较较大大，仍需仍需高度警惕，高度警惕，一方面美国暂缓对伊朗采取军事行动，另一方面美军持续向中东增兵，对伊朗极限施压。美

3、委美委局局势势相对平静相对平静，委内瑞拉称已从美国主导的原油销售中入账首笔 3 亿美元款项，同时拟推石油改革，将向私营资本进一步开放并降低税负。基本面上，基本面上，哈萨克斯坦两大油田田吉兹和科罗廖夫因电力分配系统出现问题而暂停生产，其中田吉兹油田的停产可能还会持续 7 到 10 天，这将导致通过里海管道联盟(CPC)出口的原油减少，该消息对油价有一定提振。此外，美国极寒天气来袭导致天然气价格大幅波动，目前美气供应尚充足，但若后续寒潮持续时间长，导致天然气库存大幅下降，则需警惕对其他能源价格的传导。氟化工氟化工：供应配额约束叠加需求供应配额约束叠加需求受政策受政策利好利好，高景气度高景气度有望延

4、续有望延续。据钢联数据，热门制冷剂 R32 价格高位持稳，R134a 价格再度上涨，随着新一年配额启动，工厂复工复产有序推进，但整体开工率尚未拉满，采购以刚需为主。供给端，2026 年 HFCs 生产配额核发公示，总量为 797845吨，同比增加 5963吨，配额增加品种：HFC-134a增加 3242 吨，HFC-245fa 增加 2918 吨，HFC-32 增加 1171吨等，品类间配额调整比例从 10%调增至 30%。2026 年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将优化两新政策实施作为 2026年重点工作，为十五五开局之年的扩内需、促转型工作划定方向。汽车方面，近期，全国大多数省

5、份置换更新与以旧换新补贴出现不同程度的深度调整，加剧了消费者的观望情绪，部分厂商及时调降生产节奏，降低库存，为十五五开门红积蓄动能；空调方面，行业进入设备更新周期，海外产能扩张与国内维修替换需求形成稳定支撑，根据产业在线数据，2026 年 1 月家用空调排产总量为 1851 万台，较 2025 年同期生产实绩增长 11%，其中，内销排产 786 万台，同比增长 8.9%；出口排产 1065 万台，同比增长 1.2%。-40%-20%0%20%40%60%24-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-1126-01沪深300石

6、油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。石油石化行业周报 2/15 投资建议：本周，我们建议关注石油石油石化石化、氟化氟化工、半导体工、半导体材料板块材料板块。石油石化：美欧关系就格陵兰岛问题存在较大波折，伊朗局势不确定性较大，委内油流向尚存变数，短期内油价或呈现震荡偏强走势；中长期油价锚定基本面，随着 OPEC+增产的推进，美洲国家油田的开发，基本面过剩格局或将继续演绎，油价仍存在中枢进一步下移的预期。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，