2026商用航空发动机产业链商业模式、估值分布及未来发展前景分析报告（42页）.pdf

1、INDUSTRY REPORT 2026行业分析报告行业研究市场分析深度洞察2 0 2 6 商用航空发动机产业链商业模式、估值分布及未来发展前景分析报告ZXPXpRrNmMwPnOzQvNnPtP7NdN9PmOnNmOrPiNnNrQiNoMpMaQqQxOuOmQtRvPtRsP 目目 录录 前言：国产大飞机，大国重器；商用航空发动机，皇冠上的明珠前言：国产大飞机，大国重器；商用航空发动机，皇冠上的明珠.8（一）国产大飞机：大国重器.8（二）商用航空发动机：现代工业“皇冠上的明珠”.9 一、商用航空发动机解析：结构、价值与维修一、商用航空发动机解析：结构、价值与维修.10（一）商用航空发动

2、机主机结构分析.10（二）推进系统价值拆分：叶片、短舱占比高.14（三）发动机维修：主制造商主导，全生命周期价值占比高.15 二、商用航空发动机产业链商业模式探讨二、商用航空发动机产业链商业模式探讨.17（一）商发主制造商：“超级刀架+长期刀片”的利润飞轮.17 1、门槛极高，全球寡头垄断格局.17 2、修大于卖，累计售后服务收入远高于初始销售.18（二）商发供应商：卖铲人属性，产业链隐形冠军摇篮.20 三、全球视角看商发产业链估值三、全球视角看商发产业链估值.22（一）主制造商：订单+售后市场增长，海外龙头财务表现强劲.22（二）海外高温合金龙头 Howmet：如何获得高估值？.24（三）从

3、材料到控制系统，看商发上游“卖铲人”溢价.26（四）产业链估值分布的启示：商业模式匹配更高估值.28 四、我国商用航空发动机：新机四、我国商用航空发动机：新机+售后共振，航空强国的蓝海赛道售后共振，航空强国的蓝海赛道.29（一）长江系列商用航空发动机：突破“卡脖子”，打造国产大飞机“中国心”.29（二）中国市场催生巨大发展潜力.31 1、我国是民航大国，奠定航空业发展基础.31 2、未来 20 年我国新机交付对应的发动机市场预测.32 3、售后市场将进一步打开规模天花板.33 五、投资建议五、投资建议.34（一）核心配套商.35 1、航发动力：长江系列发动机最主要的配套商.35 2、航发科技：

4、国产大飞机发动机机匣等重要零部件供应商.36 3、航发控制：国产大飞机发动机控制系统唯一的机械液压关键执行机构供应商.37（二）高温合金等基础件供应商.38 1、应流股份：CJ1000/CJ2000 机匣、叶片和结构件等产品研制生产商.38 2、万泽股份：具备从高温合金材料研发到部件制备全流程研制能力.39 3、航亚科技：航空发动机压气机叶片、转动件及结构件供应商.40 4、航宇科技：国产大飞机发动机环形锻件核心研制单位.41（三）原材料供应商：建议关注中航高科.42 图表目录图表目录 图表 1 C919 交付情况（截至 2025 年底）.9 图表 2 C919 客机参数一览.9 图表 3 C

5、929 宽体客机参数.9 图表 4 2024 年新造商用飞机各系统价值占比（平均值）.10 图表 5 罗罗 trent-1000 外涵道与内涵道气流路径.10 图表 6 罗罗 trent-1000 发动机涵道比为 10:1.10 图表 7 大涵道比发动机气流与结构拆分.11 图表 8 航空发动机热端组件.12 图表 9 航空发动机组件及其对应工作温度.12 图表 10 燃烧室气流路径.12 图表 11 单轴系统三级涡轮结构图.13 图表 12 等轴晶柱状晶单晶提升涡轮叶片性能.13 图表 13 FADEC International 用于波音 777 的 FADEC 系统 GE90.13 图表

6、 14 发动机短舱系统结构.14 图表 15 发动机短舱系统效果图.14 图表 16 商用航空推进系统价值拆分.15 图表 17 商用航空发动机部分部件结构介绍.15 图表 18 航空发动机服务收入可达原始设备净售价的至少四倍.16 图表 19 发动机生命周期的维修需求与飞行循环次数.16 图表 20 2024 年飞机维修细分市场份额.17 图表 21 主制造商参与发动机全生命周期的维修市场.17 图表 22 2024 年新造飞机发动机供应商市场格局（窄体机）.18 图表 23 2024 年新造飞机发动机供应商市场格局（宽体机）.18 图表 24 航空发动机制造商主要产品型号及主要适配机型.1