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1、2022年12月9日华为战略及破局关键华为产业链深度系列研究行业评级：看好分析师陈杭邮箱证书编号S1230522110004证券研究报告添加标题95%摘要2华为作为中国科技产业的丰碑，其发展经历了to G-to B-to C-to T的起承转合四个阶段。但受2019年以来多轮制裁的影响，由于缺少美系技术的芯片，公司各项业务受到强烈冲击。但历经多年努力，华为依靠国产力量正在修复失地，2023年将会是华为各项业务逐步复苏的拐点之年，华为涅槃即将开启，主要体现在四大方向：1、华为芯片归来：芯片作为华为所有业务的起点，将成为华为涅槃的最关键一环，来自三个途径：基于超越摩尔理念的CHIPLET先进封装技

2、术，可以实现在服务器/基站/车等大部分对体积功耗不敏感行业的弯道超车；基于国内成熟工艺的现有产能，随着国产设备/材料/零部件链条的不断成长，已经初步具备成熟工艺的芯片产能条件；华为作为硬核技术的推动者，一直不断突破科技跟技术的发展，旨在实现基于内外双循环的半导体全栈自研。2、华为信息创新：日益成熟的鲲鹏生态助力华为实现涅槃公司企业级业务坚持“平台+生态”战略，以鲲鹏处理器为核心支撑点，结合EulerOS、Gauss数据库、等软件，向外扩展形成多种产品及行业应用矩阵，为政府、金融、运营商、交通、互联网等众多行业客户提供解决方案。3、华为数字能源：ICT数字技术持续赋能新能源在数字化和双碳背景下，

3、华为数字能源依托华为信息底层技术优势，将信息流赋能到能量流，落地于光伏发电+储能系统、电动智能车三电系统、ICT电源模块等，实现对能源产业的数字化革命以及未来数字世界的能源底座的高效率和高可靠发展。4、华为智选造车：飞轮模型剖析终局战略，智能电车成为破局关键华为造车作为公司产业链未来最大的落脚点，是华为几十年来“ICT技术+品牌+渠道积累”的集大成者。华为造车有三种模式：tier1模式的零部件供应、tier 0.5模式的HUAWEI Inside、tier 0模式的智选造车，华为造车将复制苹果手机成长之路，成为华为破局关键。AVlZcZqUjYkWpNoMsQ8O8Q6MsQoOpNoMlOn

4、MsQkPmNoM6MrQmMxNrNmPMYoPrO风险提示31、宏观经济下行风险2、上游晶圆紧缺加剧3、汽车市场发展不及预期4、行业竞争风险目录C O N T E N T S战略布局：业务发展螺旋式变化，助力公司打造万物互联智能世界010203财情分析：十年财情稳步增长，业务重心结构化变动业务详述：四大业务递增发展，维持公司龙头地位404破局关键：飞轮剖析终局战略，智能电车成为破局关键战略布局01Partone起承转合书写历史篇章研发投入助力连续增长继美国封锁后迎来“四部曲”波士顿矩阵阐明公司现状智能战略引领公司发展5起承转合书写历史篇章0162C2B底层设施：芯片智能手机平板电脑可穿戴设

5、备智能家居鸿蒙操作系统鲲鹏服务器高斯数据库欧拉操作系统运营商2G起步3G追赶4G同步5G超越起2T+全场景昇腾麒麟达芬奇结构鲲鹏巴龙天罡合承转数据来源：浙商证券研究所研发驱动2B研发驱动2C添加标题研发投入助力连续增长017运营商业务消费者业务企业业务全栈芯片1994200320112017经过4G多年积累，2017年首次成为全球最大电信设备运营商，5G时代制定行业通信标准，抢占先发优势。“4A”护城河理论始于颜值：外观极致设计工艺；痴于交互：在人机交互领域成为创新引领者；忠于生态：打造消费者业务全场景智慧化IoT生态系统；成于运营：全球视野下极致的供应链管理体系。志在拓展万亿蓝海市场，在该领

6、域已远超本土竞争对手。华为2C、2B、2T业务的底层技术支持。研发驱动2G2T生产关系业务侧重数据来源：浙商证券研究所美国封锁华为带来“卡脖子”影响018美国第一轮封锁2019年5月美国第二轮封锁2020年9月美国第三轮封锁2020年12月缺芯To C：消费者业务营收减半To G：运营商业务几近零增长5G基站芯片“天罡”代工出现问题，严重延误国内5G网络部署To B：服务器出货量锐减华为服务器出货量从2020Q3的17.77万台降至2021Q1的9.1万台卡住芯片下游成品限制华为终端的上游芯片供应商限制海思设计的上游晶圆代工链限制中芯国际上游半导体供应链卡住芯片上游设备卡住芯片中游代工2019