商社行业周报：金价持续上涨春运出行高景气-260125（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.25 金价持续上涨，春运出行高景气金价持续上涨，春运出行高景气 Table_Industry 社会服务业社会服务业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 社会服务业新设口岸进境免税店，扩大免税市场规模2026.01.22 社会服务业CPI 有所回升，CES 智能眼镜热度延续2026.01.11 社会服务业消费政策利好，文旅行业迎来消费回暖2026.01.08 社会服务业2026 旅游市场强

2、劲开局，行业前景可期2026.01.04 社会服务业元旦出行热度高，三亚免税销售迎开门红2026.01.04 商社行业周报（2026.1.19-2026.1.25）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘越男(分析师)021-38677706 S0880516030003 宋小寒(分析师)010-83939087 S0880524080011 本报告导读：本报告导读：民航春运旅客运输量有望民航春运旅客运输量有望新高。新高。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资观点：投资观点：1、旅游出行政策催化有望持续。建议关注：酒店(（相关标的）亚朵、华住集团、首旅酒店、锦江

3、酒店、君亭酒店)，景区(峨眉山、三峡旅游、长白山、（相关标的）陕西旅游)。2、竞争格局大幅改善：菜百股份、华图山鼎。3、AI 应用行情启动：康耐特光学、青木科技、天立国际控股、焦点科技、小商品城、孩子王，（相关标的）凯文教育。4、免税销售数据亮眼：中国中免。5、其他低估值公司：老铺黄金、苏美达、（相关标的）江苏国泰、行动教育、中国东方教育、（相关标的）高鑫零售。上周行情回顾：上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+2.24%，消费者服务板块涨幅+2.54%，在所有行业中分别位列第 15 和第 13（共 30 个行业）。未停牌股票中，新华百货+22.00%、中国黄金+13.41%、金一文化+13.1

4、7%、潮宏基+12.30%、勤上股份+12.07%涨幅居前。行业重点信息及数据更新：行业重点信息及数据更新：1）社服行业：）社服行业：根据同程旅行2026年度春运旅行趋势报告，春运期间，国内航班的机票价格较去年同期略有上涨。根据民航局，2026 年民航春运旅客运输量有望达到 9500 万人次，日均 238 万人次，同比增长约 5.3%，这一数据有望创历史新高。去哪儿平台上，春节期间来自阿根廷的游客购买国内机票量同比上涨 9 倍，荷兰、西班牙、英国等欧洲国家游客的预订量也均实现 2 倍以上的增长。2）零售行业：）零售行业：2025 年12 月份，全国社会消费品零售总额 45136 亿元，同比增长

5、 0.9%；全年社会消费品零售总额 501202 亿元，同比增长 3.7%。2026 年开年，黄金价格继续上涨，现货黄金首次站上 4800 美元/盎司关口，国内品牌足金饰品价格跟涨，多品牌金饰克价逼近 1500 元。2026年育儿补贴于 1 月 5 日起全面开放申领，标准为 3 周岁以下婴幼儿每孩每年 3600 元（每月 300 元）。公司公告：公司公告：中国中免：全资孙公司中免国际以不超过 3.95 亿美元现金收购 DFS 大中华区旅游零售业务。家家悦：预计 2025 年度实现归母净利润 19,800 万元至 22,800 万元，同比增长 50.06%至72.79%。预计 2025 年度实现

6、扣非归母净利润 18,000 万元至 21,000万元，同比增长 55.61%至 81.55%。美凯龙：预计 2025 年度实现归母净利润为-225 亿元至-150 亿元，同比下降 402.85%至 654.27%；预计 2025 年度实现扣非归母净利润为-58 亿元至-46 亿元，同比下降 173.81%至 245.24%。金陵饭店：预计 2025 年度实现归母净利润为 5,500 万元到 6,350 万元，同比增长 65.37%到 90.93%；预计2025 年度实现扣非归母净利润为 4,900 万元到 5,750 万元，同比增长 58.70%到 86.23%。风险提示：风险提示：消费复苏