家电行业周报：亿田智能发布2025年业绩预告石头科技发布新品-260125（29页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 01 月 25 日 亿田智能发布 2025 年业绩预告，石头科技发布新品 看好 2026/01/19-2026/01/23家电周报 相关研究 -证券分析师 刘正 A0230518100001 刘嘉玲 A0230522120003 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 本期投资提示：本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数持平，同期沪深 300 指数下降 0.6%，家电板块指数跑赢沪深 300。重点公司方面，奥佳华（10.1%）、海信视像（5.7%）、老

2、板电器（5.2%）领涨；三花智控（-6.0%）、极米科技（-5.0%）、比依股份（-3.0%）领跌。行业动态：1）亿田智能发布 2025 年度业绩预告。亿田智能 2025 年预计实现归母净利润-1.86 至-1.52 亿元，2024 年为 2654 万；预计实现扣非归母净利润-2.04 至-1.67亿元，2024 年为 1125 万。2）石头科技发布 2026 年 1 月新品。G30S Pro：行业首创底盘升降 3.0 AI 轮足系统，7.95cm 纤薄机身，8.8cm 超高越障。石头首创DuoDivide 0 缠清洁系统，100%吸入 40cm 超长发，35000Pa 飓风瞬吸，整机 0 缠

3、。机械臂边刷 100%覆盖墙角。P20 Ultra 活水版：全域增压活水洗，240 转/min，15N拖地下压力，99.99%擦地除菌率，100%湿垃圾清除率。首创 0 缠清扫系统，AI 自升降滚筒罩，干湿分离，全能自清洁基站，75高温洗布，63热风烘干。数据观察：12 月空调与厨电双线销量下降 A、空调：双线销量下降，均价双线下降。根据奥维云网数据监控，2025 年 12 月空调品类线上零售量 72 万台，线上零售量同比下降 38.5%；线下零售量 16.2 万台，线下零售量同比下降 42.9%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2025 年 12 月空调线上零售量均价同比下降 4.2%至 2

4、981 元/台，线下零售量均价同比下降 20.1%至 3801 元/台。B、厨电数据：油烟机与洗碗机双线销量下降。油烟机：线上销量下降，均价上涨；线下销量和均价下降。根据奥维云网数据监控，2025 年 12 月油烟机品类线上零售量 44.3 万台，同比下降 16.8%；线下零售量达 5.7 万台，同比下降 32.1%。均价方面线上零售均价同比上升 14.4%至 1739 元/台；线下均价同比下降 14.4%至 3813 元/台。洗碗机：线上销量和均价下降；线下销量下降，均价上升。洗碗机品类线上零售量 4.9 万台，同比下降 10.2%；线下零售量达 0.5 万台，同比下降 44.2%。均价方面

5、，2025 年 12 月洗碗机线上零售均价同比下降 1.1%至 4245 元/台；线下均价同比上升1.4%至 7990 元/台。投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电头部企业当前处于价值低，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】上游核心零部件企

6、业在深耕家电行业的同时，积极向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：盾安环境：新能车热管理零部件快速放量，储能及数据中心温控业务开拓新市场；华翔股份：低电价成就黑金铸造业务稳定增长，积极布局机器人等新兴产业；三花智控：传统制冷及新能车热管理业务坚实，储能温控和人形机器人业务打开新成长赛道；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业。外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。风险提示：汇率波动风