通信行业2025Q4基金持仓总结：基金持仓占比涨幅位列第一AI算力产业链持续向好-260126（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.26 基金持仓基金持仓占比涨幅位列第一占比涨幅位列第一，AI 算力产业链算力产业链持续持续向好向好 Table_Industry 通信设备及服务通信设备及服务 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 通信设备及服务20 万颗“星海”压境，商业航天格局优化2026.01.12 通信设备及服务AI 基建赋能，全新连接开启2025.11.04 通信设备及服务基金持仓环比实现高增，AI 算力产业链积

2、极向好2025.10.30 通信设备及服务光模块需求上修，Anthropic 与谷歌云达成百亿美元合作协议2025.10.26 通信设备及服务英伟达将逐步向 OpenAI 投资至多 1000 亿美元，阿里云指引算力长景气投入2025.09.26 通信行业通信行业 2025Q4 基金持仓总结基金持仓总结 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 余伟民(分析师)010-50949926 S0880525040028 王彦龙(分析师)010-83939775 S0880519100003 杨彤昕(分析师)010-56760095 S0880525040059 本报告导读：本报告导读：

3、2025Q4 通信行业持仓通信行业持仓环比实现高增环比实现高增。2025Q4 通信行业的基金持仓市值占比为通信行业的基金持仓市值占比为10.18%，环比，环比+3.30pct，位列位列前五前五，持仓占比涨幅位列第一持仓占比涨幅位列第一。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持通信行业“增持”评级。维持通信行业“增持”评级。推荐：推荐：1、光模块、光模块:中际旭创中际旭创/新易盛新易盛/光光迅科技迅科技/华工科技；华工科技；2、CPO/硅光硅光:天孚通信天孚通信/仕佳光子仕佳光子/源杰科技源杰科技/光库光库科技科技/长光华芯长光华芯/太辰光；太辰光；3、PCB:沪电股份沪电股份/深南

4、电路；深南电路；4、端侧、端侧:广和广和通通/中兴通讯；中兴通讯；5、IDC/液冷液冷:网宿科技网宿科技/奥飞数据奥飞数据/光环新网；光环新网；6、网络、网络侧侧:中兴通讯中兴通讯/锐捷网络锐捷网络/紫光股份紫光股份/烽火通信烽火通信/菲菱科思；菲菱科思；7、高速铜缆：、高速铜缆：兆龙互连；兆龙互连；8、运营商、运营商:中国移动中国移动/中国电信中国电信/中国联通；中国联通；9:军工通信相军工通信相关标的：海格通信关标的：海格通信/七一二七一二/长盈通；长盈通；10、美股相关标的、美股相关标的:Credo（CRDO），），MaxLinear（MXL），），Arista Networks（ANE

5、T），），VNET Group（VNET），），Coherent（COHR），），Lumentum（LITE），），Broadcom（AVGO），），Marvell（MRVL），），AXT（AXTI）。）。估值处于历史中枢偏上，行业维持高速增长预期下仍有增长空间。目前通信板块整体估值处于 2016 年以来中枢偏上位置 PE-TTM 为50 x，近 10 年分位数 0.86。考虑板块有望持续受益 AI 基建、新联接等发展而保持较快业绩增长，逐步消化估值，行业仍有显著增长空间。2025Q4 通信行业持仓环比实现高增。截止 2025Q4 通信行业的基金持仓市值占比为 10.18%，环比+3.30pc

6、t，位列前五，持仓占比涨幅位列第一。在所有 31 个申万一级行业中，基金持仓市值占比排名前五名为电子、电力设备、通信、有色金属、非银金融，分别为 20.54%、11.11%、10.18%、7.84%、7.55%。从板块持仓来看，从板块持仓来看，AI 产业链仍为当前关注重点，产业链仍为当前关注重点，2025Q4 中际旭创、中际旭创、新易盛、新易盛、天孚通信天孚通信位列通信板块基金持股市值前三名。位列通信板块基金持股市值前三名。2025Q4 以基金持股市值为标准的通信板块排名前十名中，中际旭创持股市值1621.81 亿元（环比+45.51%）、新易盛持股 1246.62 亿元（环比+13.14%）