纺织服装行业周报：安踏Q4主品牌流水有所下滑-260123（34页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 1 882 Table_Title 安踏 Q4 主品牌流水有所下滑 Table_Title2 纺织服装行业周报 20260118-20260123 Table_Summary 主要观点：安踏公司公告 2025Q4 运营数据:25Q4 主品牌/FILA/其他品牌同比低单位数负增长/中单位数正增长/35-40%正增长。2025 全年安踏/FILA/其他品牌零售金额同比录得低单位数/中单位数/45-50%的正增长。特步公司公告 2025Q4 运营数据：Q4 主品牌零售流水同比持平，折扣为七到七五折，25Q4 索康尼零售销售实现超过 30%同比增长。2025

2、 全年主品牌/索康尼品牌零售金额同比录得低单位数/超过 30%的正增长，特步主品牌存货约四个半月。投资建议：我们分析，（1）制造类：此前市场对 25Q4和 26 年展望乐观，但 25 年 12 月初以来有所调整，受海外需求放缓影响。制造优选成长，推荐百隆东方、健盛集团、开润股份；（2）品牌类：近期高端消费已现复苏迹象，26 年不排除有通胀高企可能性，利好消费板块。品牌优选利润弹性，推荐锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗。（3）推荐宝洁金佰利产业链:推荐洁雅股份（受益于品牌自有产能转移），受益标的：延江股份。线上数据跟踪：淘宝天猫平台 25 年 12 月女装增速有所提升，恺米切增速最高 根据萝

3、卜投资数据，2025 年 12 月，童装/运动服/女装/男装/箱 包 淘 宝 天 猫 平 台 销 售 额 同 比 增 加 为-18.21%/-4.38%/4.48%/-16.30%/21.76%，12 月箱包增速提升。户外品类来看，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘宝天猫平台销售额同比增长 5.68%/8.90%/19.94%/-5.88%。根据萝卜投资数据，2025 年 12 月，淘宝天猫平台同比增速前三分别是恺米切、Balabala Shoes、Air Jordan，同比增长分别为 46855.94%/4678.76%/3229.12%。同比增速后三分别是博洋宝贝、加一尚品、美旅

4、，同比增速分 别 为-99.38%/-97.94%/-97.92%。羊毛价格本周上涨 6.49%，25 年初至今上涨 38.49%截至最新数据日 1 月 15 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1648 澳分/公斤、折合人民币元 7860.96 元/吨（1 澳元=4.77 元人民币），相较上周数据日（12 月 31 日）上涨 107 澳分/公斤，涨幅 6.49%。本轮羊毛涨价自 25 年 7月开启，并在 710 月加速，澳大利亚羊毛交易所东部市场指数（EMI）连续 12 周上涨，阶段高点触及 1648 澳分/公斤。2025 年初至今，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数上涨 38.49%

5、。我们分析主要由于：供需错配，即近期为羊毛采购旺季、货币宽松，而供给端由于近年毛价低迷、牧场亏损，根据 AWPFC 预测 25/26 年度澳大利亚羊毛产量（含脂）25.2 万吨，同比-10.2%。行业新闻 从“规模”到“价值”：一个中国品牌在 Pitti Uomo 上的出海示范、突发：耐克大中华区 CEO 离职、绫致波司登高级产品线AREAL 入驻巴黎老佛爷、安踏公布 2025 全年运营表现，主品牌四季度下滑 风险提示 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：唐爽爽分析师：唐爽爽 邮箱： SAC NO：S1120519090002 联系电话：-24%-1

6、6%-8%0%8%16%2024/052024/082024/112025/022025/05纺织服饰沪深300证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2026 年 1 月 23 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 3 正文目录 1.本周观点.5 2.行情回顾：高于上证综指 2.99PCT.5 3.行业数据追踪.7 3.1.原 材料相 关数据.7 3.1.1.本周中国棉花价格指数下跌，年初至今上涨 1.83%.7 3.1.2.羊毛价