【东方证券】纯债型基金跟踪月报（2026年1月）：经济边际好转，短期流动性无虞，短债基金或继续占优-260123（15页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。基金研究|专题报告 研究结论研究结论 12 月资金价格整体宽松，隔夜价格窄幅波动，临近跨年月资金价格整体宽松，隔夜价格窄幅波动，临近跨年 7 天利率走高天利率走高。R007、DR007 收于 2.16%、1.98%，价格较 11 月末 1.52%、1.47%，分别+0.63%、+0.52%。银行间质押式回购日均交易量增加，银行间杠杆率小幅提升。利率市场，利率市场，12月短端利率下行，长端利率小幅上升。月短端利率下行，长端利率小幅上升。短端 1年期、长端

2、10年期国债到期收益率 12 月末收于 1.34%、1.85%，较 11 月末 1.40%、1.84%分别为-6bp、+1bp。12 月社融平稳，企业端信贷提供重要支撑。通胀数据有所改善，CPI 小幅上行，PPI降幅收窄。制造业 PMI 环比回升，供需两端均有所改善，出口订单指数边际上行。资金价格整体平稳，银行间杠杆率小幅提升。债市小幅震荡，流动性宽松下，短端好于长端。经济经济数据数据边际好转，边际好转，央行结构性降息落地，短期降息可能性下降。纯债央行结构性降息落地，短期降息可能性下降。纯债基金配置上，短债基金或优于中长期纯债基金基金配置上，短债基金或优于中长期纯债基金，可关注以短端信用债票息

3、策略为主的中短期纯债基金，如天弘弘择短债、国泰利安中短债、易方达稳鑫 30 天滚动持有等。风险提示风险提示 指数分类有所错漏，数据计算有所遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。报告发布日期 2026 年 01 月 23 日 张孙齐 执业证书编号：S0860525110001 021-63326320 王继恒 执业证书编号：S0860525090004 0755-82819271 固

4、收+基金定量跟踪月报(2025 年 12 月)2026-01-23 纯债型基金定量跟踪月报(2025 年 12 月)2026-01-23 配置型基金系列：细分赛道 Stable beta+基金优选 2026-01-21 经济边际好转，短期流动性无虞，短债基金或继续占优 纯债型基金跟踪月报(2026 年 1 月)基金研究|专题报告 经济边际好转，短期流动性无虞，短债基金或继续占优 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1.宏观数据.4 1.1 社融：12 月同比少增，企业端信贷提供重

5、要支撑.4 1.2 通胀：12 月 CPI 小幅上行，PPI 降幅收窄.6 1.3 PMI：12 月制造业 PMI 环比回升.6 2.流动性跟踪.7 2.1 资金价格：隔夜价格窄幅波动，临近跨年 7 天利率走高，资金价格整体宽松.7 2.2 公开市场操作：12 月央行逆回购净投放 2819 亿元，MLF 净投放 1000 亿元.8 2.3 银行间质押式回购：12 月日均交易量整体小幅上升.8 2.4 银行间杠杆：12 月末债市杠杆略有上升.9 3.利率市场：12 月短端利率下行，长端利率小幅上升.9 4.纯债基金表现.11 4.1 绩优短债基金.11 4.2 绩优中长期纯债基金.11 普通开放

6、模式运作 11 定期开放及最短持有期模式运作 12 5.配置观点：短债基金或继续占优.13 风险提示.13 基金研究|专题报告 经济边际好转，短期流动性无虞，短债基金或继续占优 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 图 1：2025 年 12 月新增社融同比少增（亿元）.4 图 2：2025 年 12 月企业端信贷为新增人民币贷款提供重要支撑（亿元）.4 图 3：2025 年 12 月企业新增中长期贷款 3 月移动平均增速有所提升.5 图 4：2025 年 12 月 M1、M2