全球资产配置资金流向月报（2026年1月）：1月中国权益市场或迎来全球资金季节性流入-260112（35页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告1月中国权益市场或迎来全球资金季节性流入全球资产配置资金流向月报（2026年1月）证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005林遵东 A0230524100005 王胜 A0230511060001 证券研究报告21 1月中国权益市场或迎来全球资金季节性流入月中国权益市场或迎来全球资金季节性流入本月聚焦：1月外资季节性流入A股与港股的特征较为显著。2000年以来的季节性观察：全球资金在1月会季节性的大幅流入中国股市（包括A股、H股和中概股），其中主要流入的资金为国内被动资金和海外资金。全球资金对港股本地股的资金通常在12月边际流出

2、，然后在来年1月产生季节性的大幅流入，主要是来自于海外资金（包括主动和被动）大幅流入。如果全球资金1月如期大幅流入港股本地股，则全年恒生指数涨跌幅为正的概率为76%。月度全球资产价格回顾：12月以来，白银逼仓预期引领贵金属行情，随后逐渐蔓延到工业金属板块，铜、铝均大幅上涨。分资产类别来看，1）权益方面，美元计价下，韩国、越南股市领涨全球，美元计价下分别上涨21.66%和10.86%；2）固收层面，10年美债收益率上行，全球债市总体偏向调整；3）商品层面，贵金属大幅上涨，COMEX白银领涨，而LME镍和LME铜涨幅均超过15%。全球资产资金流向层面：12月中国股债相对流入比例领先其他主要市场。截

3、止2025年12月31日，大类资产上，全球货币市场获得了明显的资金流入；固收类基金方面，美国固收市场获得大量资金流入，12月流入391.3亿美元；权益类市场方面，美国权益基金资金流入778.8亿美元，新兴市场流入339.5亿美元。相对AUM的资金流向方面，截止到12月31日，中国的固收类基金获得大量流入，相对流入比例达到11.2%，领先其他市场；权益基金则流入1.3%，同样领先其他主要市场，中国资产仍有吸引力。美国权益市场方面，行业资金流向上，12月美国股市资金大幅流入工业和公用事业，边际流出医疗健康、必需消费。中国股债资金流向层面：权益基金方面，2025年12月，新兴市场外部流入339亿美元

4、，中国权益市场基金流入178亿美元，占比52%。固收基金方面，2025年12月，新兴市场外部流入263亿美元，中国固收市场基金流入178亿美元，占比68%。被动权益资金流入是新兴市场和中国股市的资金主力。被动型权益方面，新兴市场12月流入347亿美元，环比11月的流入424亿美元，流入速度稍有减缓，而中国权益市场12月流入182亿美元，而11月流入192亿美元。主动型权益方面，2025年12月，新兴权益市场流出7亿美元，中国权益市场流出5亿美元；而在11月，两者的资金流向分别为新兴市场流出20亿美元，中国为流出11亿美元。全球资金国别配置层面：2025年11月，全球资金对美股的配置比例边际小幅

5、上升。11月，全球资金配置美国股市比例为62.0%，环比10月增加 0.2%，而英国股市的配置比例出现边际下降。配置分位数来看，美国、中国台湾和加拿大配置比例分位数较高，分别为96.8%、99.2%、和86.8%。中国股市的配置比例分位数目前位于10年来的35.6%，未来仍有上行空间。2025年11月份，新兴市场资金配置中国股市（包含A股、港股和中概股）比例环比10月小幅下降，当前配置比例分位数为45.2%，位于历史中性水平。风险提示：资产价格短期波动或无法代表长期趋势；欧美经济深度衰退或超预期；特朗普执政期间美国政策方向出现重大转变。WUOWmOmOoOsNzRpQrNtOpN6M8Q6Mp

6、NpPsQqOeRnNqRlOoMmP8OmNmMwMmPrNMYtRqN主要内容主要内容1.每月聚焦：1月A股与港股资金季节性流入特征显著2.全球大类：中国股市相对资金流入全球靠前3.中国股债：1月以来流入港股的资金已经高于12月整月4.国别配置：全球资金继续增配美股证券研究报告41212月以来白银逼仓预期引领贵金属行情月以来白银逼仓预期引领贵金属行情12月以来，白银逼仓预期引领贵金属行情，随后逐渐蔓延到工业金属板块，铜、铝均大幅上涨。分资产类别来看，1）权益方面，美元计价下，韩国、越南股市领涨全球，美元计价下分别上涨21.66%和10.86%；2）固收层面，10年美债收益率边际上行，全球债