传媒互联网行业周报：推荐游戏板块《心动小镇》国际服下载量表现出色-260122（12页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 01 月 22 日 推荐推荐（维持）（维持）传媒互联网行业周报传媒互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等 过去的一周，传媒

2、行业上涨了 3.34%，在所有行业中排名第 3 位，传媒板块年初到现在上涨了 16.92%，排名所有板块第 1 名。开年之后，传媒在 AI 应用的带动下，涨幅较大，但随后在政策降温后，也出现了较大的调整，这个位置，我们继续坚定看好我们之前的游戏板块，我们的推荐逻辑如下：1、各个重点公司均有亮点。【世纪华通】12 月全球手游出海排行榜 Whiteout Survival 排名第一、Kingshot 排名第三，TTM 排名第十四。公司游戏海外占比高，12 月圣诞节后我们跟踪到几款重点游戏流水环比均有显著提高；【巨人网络】长青游戏超自然行动组有望在春节创新系高，港澳台地区已于 11月 27 日上线，

3、秦始皇陵地图 1 月 15 日即将上线，新游戏名将杀12 月 19日已上线；【三七互娱】生存 33 天畅销榜已霸榜第一，1 月 15 日 RO 港澳台即将上线；【恺英网络】传奇盒子有望创造平台增量，近期EVE正在二测有望春节前上线；【吉比特】三国题材 SLG 新游九牧之野12 月 18日已上线；【完美世界】重点游戏异环三测在即；【心动公司】心动小镇1 月 8 日出海上线。2、出海及女性增量市场带来行业性机会。中国市场：2025 年上半年销售收入 1680 亿元，同比+14.08%，用户规模 6.79 亿，同比+0.72%。全球市场：移动游戏从用户增长驱动转向消费力提升驱动，2024年收入 81

4、7 亿美元，达到近三年高点；中国自研游戏海外收入 2025 年上半年达 95 亿美元，同比+11%；中国 SLG 手游海外市占率 60%，点点互动等厂商产品稳居出海收入榜前列。根据伽马数据，2024 年女性向游戏的市场规模达到80 亿元，增长率达到 124.1%，增速远超整体市场。政策方面，2025 年国产版号单月超 140 款，版号发放常态化，政策从转向产业支持，鼓励游戏出海及游戏作为新兴消费促内需。3、AI 应用及其他科技对于游戏行业的影响仍值得我们期待。自 23 年 AI 应用逐步渗透入游戏公司后，现如今已经在产品制作及广告投放方面取得了很大进展，行业降本提效明显，美术制作能力提高明显。

5、玩法上，情感陪伴类游戏为 AI 游戏短期最值得期待的方向，建议关注【恺英网络】情感陪伴类产品EVE3 月 14 日公测。其他科技方向，我们认为游戏是脑机接口技术后续一个很好商业化的应用方向，【三七互娱】2000 万美金投资强脑，【世纪华通】【汤姆猫】米哈游等公司也积极布局相关技术；GEO 营销未来也将影响游戏发行，【三七互娱】投资布局国内头部技术公司智推时代。另外，我们近期持续强推心动公司，我们的推荐逻辑如下：1、心动小镇国际服于 1 月 8 日正式公测，预下载阶段该游戏已经成功登顶了全球 50+地区免费榜榜首，公司在海外的营销发行能力再次被证明。我们认为心动小镇这样的模拟经营休闲游戏，全球受

6、众较广，海外增量有望给公司 26 年业绩带来有力支撑。同时，1 月 31 日心动小镇国服也即将迎来 26 年新版本，开启冰雪季版本。2、TapTap 平台持续扩张，AI 技术赋能效率提升。上 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）160 3.1 总市值（十亿元）2199.0 1.9 流通市值（十亿元）2023.0 2.0 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 14.4 20.3 37.8 相对表现 11.0 4.7 14.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告相关报告 1、AI 应用研究感思路（一）专业 数 据 公 司 有 望 迎 来 重 估 2026-01-21 2、互联网行业