维峰电子-国内工控连接器领域的头部供应商未来将持续受益于国产替代-221206（22页）.pdf

1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1其他电子零组件其他电子零组件维峰电子（维峰电子（301328.SZ）买入买入-A(首次首次)国内工控连接器领域的头部供应商，未来将持续受益于国产替代国内工控连接器领域的头部供应商，未来将持续受益于国产替代2022 年年 12 月月 6 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司上市以来股价表现公司上市以来股价表现市场数据：市场数据：2022 年年 12 月月 6 日日收盘价（元）：77.03总股本（亿股）：0.73流通股本（亿股）：0.17流通市值（亿元）：12.72基础数据：基础数据：2022 年年 9 月

2、月 30 日日每股净资产（元）：24.61每股资本公积（元）：19.79每股未分配利润（元）：3.59资料来源：最闻分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：李淑芳执业登记编码：S0760518100001邮箱：分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：李淑芳投资要点：投资要点：二十余载深耕连接器领域，产品品类丰富，国产替代大背景下收入快速二十余载深耕连接器领域，产品品类丰富，国产替代大背景下收入快速增长增长。公司成立于 2002 年，深耕电子连接器领域，在工业控制连接器领域处于国内领先水平，是工业控制连接器国产化代表性企业，

3、分别于 2010 年、2015年切入汽车及新能源连接器领域，目前已形成以工业控制连接器为主体、汽车及新能源连接器为两翼的发展格局，主要客户包括汇川技术、比亚迪、阳光电源、台达电子、安波福、泰科电子等众多国内外知名企业。2021 年工业控制连接器、汽车连接器、新能源连接器收入占比分别为 73.3%、14.4%、10.6%。持续研发投入下，公司产品品类持续丰富，批量销售的产品品号超过15000 个，国产替代大背景下，公司营收及利润快速增长，2019-2022Q3，分别实现营业收入 2.32/2.73/4.09/3.57 亿元，2019-2021 年复合增速 32.7%；2019-2022Q3，归母

4、净利润分别实现 0.43/0.61/1.00/0.82 亿元，2019-2021 年复合增速 51.9%。中国是全球最大的连接器市场，国产化替代提升国内连接器厂商市场空中国是全球最大的连接器市场，国产化替代提升国内连接器厂商市场空间间。连接器广泛应用于通信、汽车、消费电子、工业控制、轨道交通等领域，据 Bishop&Associates，2021 年全球连接器市场规模 780 亿美元，2015-2021年均复合增长 6.97%。中国是全球最大的连接器市场，2021 年市场份额占比32.03%。2021 年中国连接器市场规模 249.78 亿美元，2015-2021 复合增长9.21%。预计随着

5、中国经济转型升级及结构调整，中国连接器市场规模将持续增长。国际贸易摩擦及新冠疫情蔓延一定程度上增加了跨境采购的不确定性以及国际厂商的交付能力，加速了连接器的国产化替代和本土化生产，国产化替代已成为国内连接器产业发展的重要课题，国内连接器厂商未来将持续受益于国产化替代。工控连接器领域的优质供应商，国产化替代背景下，市占率持续提升。工控连接器领域的优质供应商，国产化替代背景下，市占率持续提升。工业自动化提升国际及国内工控连接器市场规模，据 Bishop&Associate，2020年工业控制连接器全球市场规模约 77.22 亿美元，2021 年增长 29.3%至 99.81亿美元。据工控网，201

6、0-2020 年工业自动化行业本土品牌市场份额从 27.10%增长至 40.80%，随着汇川技术等工控本土企业的逐渐崛起以及国产替代的加速，将推动国内工业控制连接器市场进一步扩大。工业控制连接器具“小批量、多品类、定制化”的特点，而公司比较早就进入了工业控制领域，经过20 多年研发积累，形成了丰富的标准产品案例库，能够快速识别客户不同应用场景下的连接器需求，部分型号产品已达到或接近国际一流厂商同等技术水平。主要客户包括泰科电子、Wrth 集团、汇川技术、美的集团、德昌电公司研究公司研究/深度分析深度分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2 2执业登