月酝知风之医健文旅大消费行业：疫情管控边际优化自我防护及消费受到提振-221206（22页）.pdf

1、月酝知风之医健文旅大消费行业月酝知风之医健文旅大消费行业疫情管控疫情管控边边际优化，际优化，自我防护及消费受到提振自我防护及消费受到提振平安证券研究所医健文旅大消费团队2022年年12月月6日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：生物医药生物医药 强于大市（维持）强于大市（维持）新消费新消费强于大市（维持）强于大市（维持）食品饮料食品饮料 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 生物医药：制造业增速回落，相关行业事件持续推进。生物医药：制造业增速回落，相关行业事件持续推进。2022前10个月收入端同比下降2.10%，利润总额端同比下降29.30%，下

2、降幅度稍有收窄。常规诊疗受国内疫情反复的影响，叠加去年同期相对较高的利润基数，今年医药制造业数据面临一定压力。相关行业事件持续推进：（1）卫健委发布“二十条”后，部分省市疫情管控边际优化；（2）冠脉支架集采续约完成，大部分产品在原有基础上有所提价；（3）生化集采细节公布，降价幅度在预期范围内。新消费：疫后复苏逻辑曲折中前进，重点关注出入境及免税。新消费：疫后复苏逻辑曲折中前进，重点关注出入境及免税。1）酒旅餐饮：酒旅餐饮：近期防疫政策持续优化，酒旅餐饮板块迎来大幅上涨，我们继续坚定疫后复苏大逻辑，关注中国中免、携程集团-S、华住集团-S、盛视科技和中国民航信息网络。2）美容护理：美容护理：双十

3、一收官，大盘整体平淡，外资品牌仍占据头部但增速放缓，部分国货展现强势增长，代表性的如珀莱雅、夸迪、贝泰妮等。今年以来品牌端分化持续加剧，头部品牌展现更强韧性，建议积极关注。同时积极关注部分品牌升级、渠道转型机会。3）教育人服：教育人服：今年以来在线招聘平台跌幅已超50%，建议积极关注中高端招聘同道猎聘超跌反弹机会。食品饮料：食品饮料增速放缓，名酒价格维持稳定。食品饮料：食品饮料增速放缓，名酒价格维持稳定。10月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为0.3%，较9月增速下降了2.4pct，我国酒、饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为1.5%，较9月增速下降4.0pct。名酒价格依旧稳定，尽

4、管中旬有所回落，但整个11月酒价仍然呈现小幅上涨趋势。11月16日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为4.13元/公斤，同比下降4.2%，我国原奶价格处于下行通道，未来乳制品生产企业原料成本压力将有所缓解。10月啤酒产量环比下降，原材料成本波动，进口大麦价格环比小幅回升，包装原材料中玻璃价格环比下降。风险提示：风险提示：（医药）政策风险；研发风险；市场风险。（新消费）宏观经济疲软风险；国内疫情反复的风险；行业竞争加剧风险。（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。WWbWvYtZfWpXmPbR8Q6MoMpPpNtRjMqRtRfQnNqO8OpPwPuOtPpMMYpOqR

5、我国医药制造业利润总额增速（截止我国医药制造业利润总额增速（截止20222022年年1010月）月）我国医药制造业主营业务收入增速（截止我国医药制造业主营业务收入增速（截止20222022年年1010月）月）-20%-10%0%10%20%30%40%50%050001000015000200002500030000350001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Oct.2022 收入（亿元）增速（%）-

6、40%-20%0%20%40%60%80%100%010002000300040005000600070001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Oct.2022 利润总额（亿元）增速（%）3生物医药：制造业增速回落，相关产业事件持续推进生物医药：制造业增速回落，相关产业事件持续推进 医药制造业数据：医药制造业数据：2022前10个月收入端同比下降2.10%，利润总额端同比下降29.30%，下降幅度稍有收