主要消费产业行业研究：线下客流逐步恢复期待疫后复苏行情-221204（19页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130511030026 11 月服务业 PMI 下滑，受疫情冲击影响较大。11 月服务业商务活动指数为 45.1%，较上月下降 1.9pct，继续低于临界点。从行业情况看，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业均低于 38.0%，商务活动依然不够活跃，受疫情复发影响较大。本周全国新增本土确诊、无症状病例继续上行，分别突破 4000、30000 例关口。疫情防疫政策调整，线下出行客流有望修复。本周以广州、北京、重庆、郑州为代表的主要城市均对疫情防控政策进行调整，出台了诸如快封快解、允许居家隔离、非必要不全员核酸等举措，更加精准科学。在此背景下，线

2、下客流有望恢复，从一线城市拥堵延时指数、地铁客运量上看边际效果已经显现。12 月金股梳理，期待疫后复苏。梳理 12 月卖方金股，大消费标的较上月显著增加，食品饮料中的白酒、零食，农林牧渔中的生猪养殖、家电中的白电龙头得到一致看好。随着线下客流逐步恢复，疫后复苏行情有望启动，短期出行链、大众消费品弹性可能更佳，建议观察后续验证情况。行业配置上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。涨跌幅：本周消费行业整体上涨，社会服务（8.5%）、食品饮料（7.9%）、美容护理（6.4%）板块涨幅居前。成交额：大消费行业整体日均成交额 1520.6 亿元，周环比上升 41.8%，占 A 股整体日均成交额的 1

3、6.6%。A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-274.5 亿元；股东减持-86.0 亿元;新发基金+72.3 亿元;融资资金+10.1亿元;陆港通资金+181.4 亿元。主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，轻工制造、家用电器、传媒板块主力资金净流出金额居前。五粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）、泸州老窖（食品饮料）主力资金净流入金额居前。北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）北向资金净流入金额居前。南向资金流动：上周社会服务、纺织服饰、食品饮料行业南向资金净流入居前。

4、上周美团-W（传媒）、腾讯控股（传媒）、李宁（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。市场情绪：融资交易占比 7.2%（上期为 6.9%）；沪市换手率 0.9%（上期为 0.7%），深市换手率 2.1%（上期为1.8%）。热点题材：旅游出行、乳业、免税店、预制菜、饮料制造精选 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。用使箱邮共公司公限有理管金基商招供仅告报此行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1、市场观点：线下客流逐步恢复，期待疫后复苏行情.4 2、行情回顾.5 2.1、板块涨跌幅.5 2.2、板块成交额.6 3、板块估值.7 3.1、A 股大盘估值.7 3.2、大消

5、费行业估值.8 4、资金流动.9 4.1、A 股流动性跟踪.9 4.2、主力资金流动.9 4.3、南北向资金流动.10 4.3.1、北向资金.10 4.3.2、南向资金.12 5、交易动态.13 5.1、市场情绪.13 5.2、热点题材.14 5.3、异动个股.14 5.3.1、连续上涨.14 5.3.2、短线强势.15 5.3.3、短线突破.16 6、风险提示.17 图表目录图表目录 图表 1：非制造业 PMI.4 图表 2：单日疫情新增病例数.4 图表 3：拥堵延时指数.4 图表 4：地铁客运量：MA10（万人次）.4 图表 5：12 月大消费金股梳理.4 图表 6：A 股大盘涨跌幅（%）

6、.5 图表 7：主要消费指数涨跌幅（%）.5 图表 8：A 股大消费一级行业涨跌幅（%）.6 图表 9：A 股成交额统计（亿元，%）.6 3Z8VrUsYdUqUmP8OaO6MoMmMmOpNkPnMtRkPpPsPbRoOyRvPtOrPNZpOsQ行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表 10：A 股大消费一级行业成交额统计（亿元，%）.7 图表 11：Wind 全 A 指数 PE 估值水平.7 图表 12：沪深 300 指数 PE 估值水平.7 图表 13：A 股风险溢价.8 图表 14：中证 800 消费指数 PE 估值水平.8 图表 15：中证 800 可选指数 PE 估值水平