手术机器人行业跟踪报告：价格立项指南出台关注国产手术机器人商业化推进-260121（2页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 1 月 21 日 行业行业研究研究 价格立项指南出台价格立项指南出台，关注国产手术机器人，关注国产手术机器人商业化商业化推进推进 手术机器人行业跟踪报告 医药生物医药生物 事件：事件：国家医保局近日正式印发手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）（以下简称立项指南），围绕 3D 打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，进行统一价格立项，规范形成 37 项价格项目、5 项加收项、1 项扩展项。点评：点评：国产商业化国产商业化加速推进加速推进，进口进口替代确定性强。替代确定性强。国内手术

2、机器人行业起步较晚，市场长期由外资品牌主导。随着立项指南的发布、叠加“大规模设备更新”政策红利延续、国产设备性价比优势凸显，我们认为手术机器人行业渗透率将加速提升；本土设备在二三线医院及基层市场的教育成效显著，国产替代确定性强。以腔镜手术机器人为例，随着国产龙头企业产能释放及临床数据验证成熟，达芬奇的垄断格局正在被逐步重塑。据 RoboticTech 统计，2025 年腔镜手术机器人中标量方面，国产品牌首次实现对进口品牌的反超，达芬奇的市场份额进一步被压缩，微创、精锋、思哲睿、术锐等国产品牌中标量持续攀升，市场格局从“单极垄断”迈向“多强竞争”。“十四五十四五”配置证配置证发放发放收官，叠加设

3、备更新政策，行业招标装机强劲复苏。收官，叠加设备更新政策，行业招标装机强劲复苏。2024年以来行业逐步走出反腐影响，进入 2025 年，“十四五”大型医用设备配置证发放进入收官冲刺阶段。以腔镜手术机器人为例，据 RoboticTech 统计，25年腔镜手术机器人总中标台数达 110 台（V.S.24 年约 98 台），我们估计核心原因为“十四五”配额的集中执行及设备更新补贴对医院采购意愿的提振。考虑到“十五五”配置证配额管理即将出台，配额管理有望趋于灵活以及国产获批机型丰富度的进一步提升，我们预计 2026 年行业招标装机进度有望延续高景气度。立项指南立项指南 重塑商业逻辑，看好重塑商业逻辑，

4、看好平台型公司和研发能力出色的初创公司平台型公司和研发能力出色的初创公司。立项指南将手术机器人辅助操作按功能分为导航、参与执行、精准执行等项目，并明确将机械臂使用过程中必备的专属耗材等纳入价格构成。我们认为这一政策有望重塑行业估值逻辑；一方面，我们看好背靠大型医疗集团、能适应新医保支付规则、具备资金及渠道优势的平台型公司；另一方面，我们认为具备差异化创新能力（如单孔、5G 远程）、产品性能符合“精准执行”高收费标准且具备性价比优势的国产公司，有望通过服务收费模式，稳步提升市场份额及盈利质量。投资建议：投资建议：手术机器人行业潜在空间大、渗透率低，政策清晰度提升为行业增长注入新动力；行业技术和资

5、金壁垒较高、商业模式正从“耗材驱动”向“技耗分离”的成熟模式转型。建议优先关注符合立项指南中“机械臂辅助操作”高价值定义、患者基数大、初步具备产业化基础的细分赛道，如腔镜机器人行业。建议关注微创机器人微创机器人-B B（H H）、精锋精锋医疗医疗-B B（H H）、威高股份（威高股份（H H）、亿嘉和（亿嘉和（参股参股佗道医疗）佗道医疗），此外，建议关注唯精医疗、思哲睿、术锐机器人唯精医疗、思哲睿、术锐机器人、康诺思腾、康诺思腾、键嘉医疗键嘉医疗等未上市公司。风险分析：风险分析：手术机器人行业竞争加剧；配置证放开及纳入医保进度不及预期；手术机器人行业竞争加剧；配置证放开及纳入医保进度不及预期；

6、新产品开发或商业化进度不及预期；研发进度不及预期等。新产品开发或商业化进度不及预期；研发进度不及预期等。增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：吴佳青分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 行业与沪深行业与沪深 300300 指指数对比图数对比图 相关研报相关研报 国产手术机器人迎商业化元年，关注招标装机逐步恢复手术机器人行业跟踪报告（20231126）国产商业化开启，进口替代有望加速手术机器人行业专题研究（20240313）进口替代有望加速，关注国产手术机器人市场份额攀升手术机器人行业跟踪报告（20250409）要点要点 敬请参阅最后一页特别声