机器人行业点评报告：机器人密集资本化产业化有望迎来加速-260120（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备 2026 年 01 月 20 日 机器人密集资本化，产业化有望迎来加速 看好 机器人行业点评报告-证券分析师 王珂 A0230521120002 胡书捷 A0230524070007 联系人 胡书捷 A0230524070007 本期投资提示：近期机器人产业链正处于密集资本化阶段。具体表现为：头部机器人公司（如宇树科技、乐聚、云深处等）陆续在 A 股或港股申报材料或者接受上市辅导，未来一段时间有望相继上市；已上市的公司（如优必选、越疆等）借助两地差异化资本平台进一步布局；还有一批公司（如追觅、

2、七腾、智元等），选择与现有上市公司平台合作，实现控制权变更等。这一现象背后的原因包括：一是机器人产业链处于从 0 到 1 的过程，运营对资本消耗极大；二是机器人当前处于 2026 年量产前夜的状态，量产加速阶段需要资本、产业、政策三者叠加；三是当下监管和政策环境友好，未来 1 到 2 年是绝佳的资本化窗口。融资通道打开加速催化商业化落地，核心堵点资本开支将加大。随着机器人领域密集的资本化运作，资金投放、研发增强、产业化落地及场景开拓这四个要素正快速推进，资本化动作会加速这四个方向的落地与推进。在此背景下，2026 年有望在多个此前未实现商业化的领域达成商业闭环。机器人商业化迭代进程大致分为三个

3、阶段：从工业用、商业用，最终走向家用。2026 年机器人产业化背景下，受益的环节主要包括四个赛道：1）机器人本体赛道，头部本体和零部件公司在 A 股、港股上市将催化板块发展，资本市场可分享其远期成长红利；2）机器人零部件和模组赛道，长三角、珠三角具备制造业基础的上市公司入局，支撑机器人公司实现周产千台乃至万台的放量，分享产业红利；3）偏软的技术赛道（如大模型、世界模型、数据及灵巧手等垂直领域），优质创业项目或独角兽公司可能与上市公司联动，产生并购类投资机会；4）机器人应用赛道，原有业务具备强客户粘性和可用场景的上市公司，与成熟本体公司联动，有望在垂直领域推出爆款功能性产品。建议关注机器人板块投

4、资机会。标的层面，建议关注 T 链核心标的：恒立液压、浙江荣泰、三花智控、拓普集团、恒勃股份、万向钱潮、伟创电气、五洲新春、金沃股份；国产链：美湖股份、卧龙电驱、雷迪克；整机：优必选、越疆、极智嘉等。风险提示：行业处于早期阶段，技术路线和商业化进展存在高度不确定性；短期估值较高带来的股价波动风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 公司代码 公司简称 2026/1/20 EPS（元/股）PE PB（LF）收盘价（元/股）24A 25E 26E 27E 24A 25E 26E 27E 09880 优必选 144.7-2

5、.2-1.8-1.3-0.6-16.3 02432 越疆 39.3-0.2-0.1-0.1 0.1-534.9 29.3 02590 极智嘉-W 29.1-0.6 0.1 0.2 0.5-349.3 105.0 54.9 0.0 601100 恒立液压 114.9 1.9 2.1 2.5 2.9 61.4 54.0 46.0 38.9 6.5 603119 浙江荣泰 114.7 0.6 0.8 1.2 1.7 181.3 137.3 93.5 66.9 12.6 002050 三花智控 57.9 0.7 1.0 1.2 1.4 75.0 56.5 48.0 40.8 6.0 601689 拓普

6、集团 82.1 1.7 1.7 2.2 2.6 47.5 47.4 38.0 31.0 4.3 301225 恒勃股份 164.8 1.3 1.5 1.8 2.0 130.0 108.8 94.0 81.9 5.8 000559 万向钱潮 19.5 0.3/67.8/2.9 688698 伟创电气 99.9 1.1 1.3 1.6 1.9 87.2 76.0 62.8 52.9 5.6 603667 五洲新春 85.5 0.2 0.4 0.5 0.7 342.7 231.1 170.8 128.3 4.9 300984 金沃股份 81.5 0.2 0.5 1.0 1.5 384.4 165.9