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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司研究公司研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.18 广西基地具备磷矿采购优势广西基地具备磷矿采购优势，埃及项目稳步推进埃及项目稳步推进 川金诺川金诺(300505)Table_Industry 基础化工/原材料 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格 32.94 Table_CurPrice 当前价格：26.85 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)14.05-27.82 总市值(百万元)7,380 总股本/流通A

2、股(百万股)275/217 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)2,765 每股净资产(元)10.06 市净率(现价)2.7 净负债率-1.88%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 29%23%83%相对指数 19%14%42%Table_Report 相关报告相关报告 首次覆盖报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘威(分析师)0755-82764281 S0880525040100 本报告导读：本报告导读：广西基地具备磷矿

3、采购优势，埃及项目稳步推进广西基地具备磷矿采购优势，埃及项目稳步推进。投资要点：投资要点：Table_Summary 给予给予“增持”评级。“增持”评级。预计公司 2025/26/27 年 EPS 为 1.67/1.83/2.08元。结合同行可比公司估值，给予公司 26 年 18x 估值，对应目标价 32.94 元。公司为湿法磷酸领域的优质企业。公司为湿法磷酸领域的优质企业。经过多年来的发展，公司现已成为湿法磷酸领域的优质企业。公司是全国唯一以自研技术量产食品级净化磷酸的企业，技术水平与行业龙头持平。公司通过不断研发中低品位磷矿的浮选与利用、湿法磷酸的净化、硫铁矿制硫酸、磷石膏综合利用等技术，

4、实现湿法磷酸的分级利用，提高单位磷资源的价值。公司在传统磷化工产品的生产技术、成本控制、国际渠道等综合能力均处于行业前列。广西川金诺化工生产基地广西川金诺化工生产基地具备具备优势优势。广西川金诺地处广西防城港市，工厂距离码头约 20 公里，物流优势明显。（1）原料采购优势：利用港口优势从国际采购优质磷矿和硫磺。（2）产品运输优势：公司生产的液体磷酸、重过磷酸钙等产品通过海运对外销售，极大地节约了运费，具有不可替代的物流优势。埃及项目正按既定计划稳步推进埃及项目正按既定计划稳步推进。2025 年 7 月，项目已成功获得云南省商务厅及云南省发展和改革委员会颁发的企业境外投资证书。该项目对公司的战略

5、意义主要是：打造川金诺的海外加工中心，优化公司的成本结构，增强公司的市场竞争力和盈利能力。风险提示。风险提示。安全环保风险；供应链风险；经营管理风险；汇率变动的风险。Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 2,711 3,207 4,194 4,420 4,659(+/-)%7.6%18.3%30.8%5.4%5.4%净利润(归母)-91 176 460 503 570(+/-)%-126.4%292.5%161.2%9.3%13.5%每股净收益(元)-0.33 0.64 1.67 1.83 2.08 净资产收益率(

6、%)-3.8%6.9%15.8%15.2%15.2%市盈率(现价&最新股本摊薄)41.92 16.05 14.68 12.94 -7%12%31%51%70%90%2025/12025/52025/92026/152周股价走势图周股价走势图川金诺深证成指 432710川金诺川金诺(300505)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 Table_Forcast 财务预测表财务预测表 资产负债表资产负债表(百万元百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表利润表(百万元百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 货币资金 772 73