智能驾驶行业2026年春季投资策略报告：AI的重要应用智驾的质变时刻-260120-三个皮匠报告

1、AI的重要应用，智驾的质变时刻智能驾驶2026年春季投资策略报告智能驾驶行业观点智驾如何改变产业？随着AI大模型的逐渐落地，以Robotaxi、软件订阅为代表的应用有望逐渐改变汽车+出行的利润、估值格局2B:Robotaxi是Al应用的重要落地渠道智驾如何改变产业？从卖车到卖服务；从低频次、无黏性的锤子买卖”，转向高频次、黏性强的订阅收费。商业模式最终会实现跃迁。Robotaxi运营商智驾助力，实现从无到有。最终会成为订阅式用车市场中的重要一环。核心观察大模型带动的泛化能力。增量零部件线控底盘升级需求明显，有通胀逻辑；激光雷达、域控制器也将有阶段性的扩张机会。检测服务检测服务商是重要的卖水人。

2、检测业务商业模式好，智驾将带动市场容量明显扩充。我们认为，智能驾驶在商业模式、车企销量、零部件ASP领域，均有投资机会：商业模式跃迁：AI在智驾领域应用的远期大逻辑，是改变乘用车及出行领域的商业模式：2C端：先进AI模型有望增强用户对自动驾驶、座舱软件订阅的接受度，从而将乘用车销量低频、无粘性的可选消费商业模式，部分变为高频、有粘性2B端：AI赋能的ROBOTAXI如有政策支持，可能在网约车市场占据更高的份额闭环提升销量：AI赋能的自动驾驶功能，一旦在应用端达到一定的用户量，有望加快训练迭代，从而快速提升用户接受度，进而提升头部车企的销量已经实现较大城市NOA存量，或率先开启L3测试的车企机会更大供应链通胀逻辑：L3及以上等级的自动驾驶、ROBOTAXI对增量零部件有带动，芯片、线控底盘等领域同步04投资策略和建议投资建议：1）线控底盘：量&ASP同步提升，推荐耐世特、伯特利；2）整车：受益于2C订阅模式&2BROBOTAXI,推荐小鹏汽车、长安汽车；3）检测环节：卖水人角色，推荐中国汽研。注：（1）收盘价耐世特、小鹏汽车单位为港元，其余为人民币元;(2）EPS耐世特单位为美元，其余为人民币元;(3）计算PE时耐世特、小鹏汽车按1港元=0.89人民币元、耐世特按1美元mathrm:=6.98.人民币元汇率换算请

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