石油化工行业周报：长丝节前协同加强叠加供需向好26年景气弹性可期-260118（25页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 01 月 18 日 长丝节前协同加强，叠加供需向好，26 年景气弹性可期 看好 石油化工行业周报(2026/1/122026/1/18)相关研究 -证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹 A0230125070005 本期投资提示：长丝节前协同加强，叠加供需向好，26 年景气弹性可期。据 CCF 化纤信息网，国内主流涤纶长丝工厂 1 月 14 日起再减产 6%，累计降至 15

2、%，减产计划计划贯穿整个春节季至 3 月底。进一步减产根本原因在于 PX 价格自 2025 年 12 月下旬持续拉涨，加工费快速修复，因此长丝原料成本居高不下；而长丝终端提前进入春节模式，下游布价仅跟涨100-200 元，长丝现货保持亏损 150-400 元水平，库存风险提升。在原料成本偏高叠加下游假期临近背景下，长丝大厂提前控产保价，目前 POY 效益已回到 50 元附近，FDY亏损亦有收窄。据 CCF化纤信息网统计，春节前后，1-2月长丝检修量分别在 449、386万吨，另有 12 月和 3 月及计划未定的几套装置，合计 953 万吨。后续若油价居高不下，减产幅度和时长仍有上调空间。远期来

3、看，2026-2027 年长丝产能进入有序投放期，供需格局有望改善，为长周期景气改善奠定基础。上游板块：油价上涨，自升式钻井日费上涨。至 1 月 16 日收盘，Brent 原油期货收于 64.13 美元/桶，较上周末环比增加 1.25%；WTI 期货价格收于 59.44 美元/桶，较上周末环比增加 0.54%；周均价分别为 64.75 和 60.2 美元/桶，涨跌幅分别为+5.20%和+4.50%。1 月 2 日，美国商业原油库存量 4.19 亿桶，比前一周下降 383.1 万桶，原油库存比过去五年低 3%；美国汽油库存总量 2.42 亿桶，比前一周增长 770.2 万桶，汽油库存比过去五年同

4、期高 3%；馏分油库存量为 1.29 亿桶，比前一周增长 559.4 万桶，馏分油库存比过去五年同期低 3%。丙烷/丙烯库存下降 144 万桶。美国石油战略储备 4.13 亿桶，环比增加 24.5 万桶。美国商业石油库存总量增长 811 万桶。1 月 16 日，美国钻机数 543 台，环比减少 1 台，同比减少 37 台；加拿大钻机数 226 台，环比增加 29 台，同比减少 3 台；自升式平台 250-、361-400 英尺水深本周日费分别环比持平和上涨450.94 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率环比下跌 1.43%，半潜式平台使用率环比上涨 25%。我们认为，原油供需存在走

5、宽趋势，预期油价存在下行空间，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差下跌。至 2026 年 1 月 16 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 12.88 美元/桶，较之前一周上涨 1.76 美元/桶。至 2026 年 1 月16 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 16.6 美元/桶，较之前一周上涨 1.2 美元/桶，历史平均为 24.5 美元/桶。烯烃方面，根据隆众数据显示，

6、乙烯与石脑油价差为 165美元/吨，较之前一周下跌 37.9 美元/吨，历史平均 403 美元/吨。东北亚丙烯 805 美元/吨。丙烯与丙烷价差 55 美元/吨，较之前一周上涨 16.6 美元/吨，历史平均价差为 254 美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。聚酯板块：PTA盈利上涨，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，截至 1 月 14 日，周内亚洲 PX 市场均价 893.04 美元/吨，周环比下跌 0.15%。PX 与石脑油价差为 335 美元/吨，较之前一周下跌 21 美元/