纺织服装行业周报：李宁Q4流水承压361度Q4超品店开店超预期-260116（33页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 1 19626187/2 1/2 01 902 28 16：5 9 882 Table_Title 李宁 Q4 流水承压，361 度 Q4 超品店开店超预期 纺织服装行业周报 20260111-20260116 Table_Summary 主要观点：361 度公司公告 2025Q4 运营数据：361 度主品牌零售流水同比增长约 10%，361 度童装品牌零售流水同比增长约 10%，361 度电商平台零售流水同比录得高双位数正增长。李宁发布最新运营状况，25Q4 李宁（不包括李宁 YOUNG）流水同比实现低单位数下降，其中线下/电商分别为中单位数下降/

2、持平，零售/批发分别为低单位数下降/中单位数下降。投资建议：我们分析，（1）制造类：此前市场对 25Q4和 26 年展望乐观，但 25 年 12 月初以来有所调整，受海外需求放缓影响。制造优选成长，推荐百隆东方、健盛集团、开润股份；（2）品牌类：近期高端消费已现复苏迹象，26 年不排除有通胀高企可能性，利好消费板块。品牌优选利润弹性，推荐锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗。（3）推荐宝洁金佰利产业链:推荐洁雅股份（受益于品牌自有产能转移），受益标的：延江股份。线上数据跟踪：淘宝天猫平台 25 年 12 月女装增速有所提升，恺米切增速最高 根据萝卜投资数据，2025 年 12 月，童装/运动服

3、/女装/男装/箱 包 淘 宝 天 猫 平 台 销 售 额 同 比 增 加 为-18.21%/-4.38%/4.48%/-16.30%/21.76%，12 月箱包增速提升。户外品类来看，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘宝天猫平台销售额同比增长 5.68%/8.90%/19.94%/-5.88%。根据萝卜投资数据，2025 年 12 月，淘宝天猫平台同比增速前三分别是恺米切、Balabala Shoes、Air Jordan，同比增长分别为 46855.94%/4678.76%/3229.12%。同比增速后三分别是博洋宝贝、加一尚品、美旅，同比增速分 别 为-99.38%/-97.94

4、%/-97.92%。羊毛价格本周下降 0.06%，25 年初至今上涨 29.52%截至最新数据日（12 月 18 日），澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为 1541 澳分/公斤、折合人民币元 70269.6 元/吨（1 澳元=4.65 元人民币），相较上周数据日（12 月 11日）下降 1 澳分/公斤，降幅 0.06%。本轮羊毛涨价自 25 年7 月开启，并在 710 月加速，澳大利亚羊毛交易所东部市场指数（EMI）连续 12 周上涨，阶段高点触及 1565 澳分/公斤。2025 年初至今，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数上涨 29.52%。我们分析主要由于：供需错配，即近期为羊毛采购旺季

5、、货币宽松，而供给端由于近年毛价低迷、牧场亏损，根据 AWPFC 预测 25/26 年度澳大利亚羊毛产量（含脂）25.2 万吨，同比-10.2%。行业新闻 Alo 计划二季度在京沪开设两家首店、迪桑特中国区董事长，掌舵 MAIA ACTIVE、绫致集团收购男装 Drakes，收购时尚品牌数已达 5 个、拖欠香奈儿、开云、LVMH 2.2 亿美元货款，美国奢侈品百货集团 Saks Global 申请破产保护 风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分分析析师师：唐爽爽：唐爽爽 邮箱： SAC NO：S1120519090002 联系电话：

6、-24%-16%-8%0%8%16%2024/052024/082024/112025/022025/05纺织服饰沪深300证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2026 年 1 月 16 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 19626187/2 1/2 01 902 28 16：5 9 文目录 1.本周观点.4 2.行情回顾：高于上证综指 0.25PCT.4 3.行业数据追踪.6 3.1.原 材料相 关数据.6 3.1.1.本周中国棉花价格指数上涨，年初至今上涨 2.22%.6 3.1.2.羊毛价格 25 年初至今（25 年 12 月 1