电气设备行业专题研究：美国光储政策：IRA变局已至国产企业破浪前行-20221125（18页）.pdf

1、 Table_Title 电气设备行业专题研究 美国光储政策：IRA变局已至，国产企业破浪前行 2022 年 11 月 25 日 Table_Summary 【投资要点投资要点】2022022 2 年年 8 8 月月美国政府美国政府通过的通胀削减法案（通过的通胀削减法案（IRAIRA）将成为从深度和广）将成为从深度和广度上推动光储度上推动光储发展发展的重要动力。的重要动力。IRA 法案通过调整投资税抵免（ITC）政策、生产税抵免（PTC）政策，从时间范围、抵免标的、补贴力度三个层面，对 ITC 和 PTC 大力改革。1 1）ITCITC 政策：政策：ITC 被延长 10 年到 2033 年开始

2、补贴退坡，除非美国实现碳排放比 2022 年削减 75%的目标，ITC 将继续延续。税收抵免范围再度扩张，独立储能也纳入补贴范围内。税收抵免幅度继续加强，在享受 30%基础抵免后最多可再享受 40%额外抵免。2 2）PTCPTC 政策：政策：PTC 政策重启，为电力供应者按发电量给予补贴，补贴额可随通胀调整；本土制造和能源社区可继续额外抵免；新增对本土生产光伏部件直接抵免的 45X 和补贴清洁能源生产设备投资建设的 45C。美国光储市场前景：美国光储市场前景：I IRARA 刺激光储项目经济性，将带来美国光储需求刺激光储项目经济性，将带来美国光储需求爆发式增长。爆发式增长。为应对能源危机、通货

3、膨胀以及美国电网不稳定的隐患，ITC 将成为户储发展的重要动力。预计美国未来 5 年光伏新增装机累积可超 200GW，ITC 退坡时储能装机规模可扩大 7 倍，可达130GWh。美国光储政策对我国企业美国光储政策对我国企业“危”“危”与与“机”并存，“机”并存，短期内将有利于出短期内将有利于出口爆发。口爆发。短期内为满足额外抵免，大量新项目开工，而美国国内供给刚性，需要我国出口光伏部件填补需求，美国高依赖度在短期内难以改观。长期看，美国可能在 7-10 年内逐步完善光储产业链布局，转移产能+产品及渠道竞争或成为中国企业应对美国贸易壁垒的最佳手段。【投资建议投资建议】投资标的看好我国电芯、储能电

4、池、逆变器、光伏组件等上游组件投资标的看好我国电芯、储能电池、逆变器、光伏组件等上游组件生产且主要出口生产且主要出口美国美国市场的企业，重点推荐市场的企业，重点推荐阳光电源、昱能股份、阳光电源、昱能股份、德业德业股份股份、禾迈、禾迈股份股份、固德威、固德威、锦浪锦浪科技科技等逆变器企业以及派能等逆变器企业以及派能科科技技等储能电池企业。等储能电池企业。需求端有欧美市场政策叠加能源价格上涨的双重驱动，供给端有我国本土企业的成本优势和新产品带来的大功率适配性和规模经济优势，未来可实现海外市场的高增长。【风险提示】【风险提示】政策实行效果不及预期；中美贸易局势超预期恶化 Table_Rank 强于大

5、市强于大市（维持）Table_Author 东方财富证券研究所东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 证券分析师：朱晋潇 证书编号：S1160522070001 联系人：唐硕 电话：021-23586475 相对指数表现相对指数表现 相关研究相关研究 海外光储：多重政策利好，关注户用光储一体化装机 2022.11.16 复合铜箔：认证量产加速，市场空间广阔 2022.11.08 钠离子电池专题之三：铜基和镍基层状氧化物金属原材料需求拆解 2022.11.04 钠离子电池环节概述：产业化加速，有望成为锂电的有效补充 2022.10.17 9 月新能车销量大

6、增，行业景气度向上 2022.10.12-41.53%-32.55%-23.56%-14.57%-5.59%3.40%11/251/253/255/257/259/2511/25电气设备沪深300 行业研究/电气设备/证券研究报告 挖掘价值挖掘价值 投资成长投资成长 20172017 敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 电气设备行业专题研究电气设备行业专题研究 正文目录正文目录 1.2021 美国光储市场回顾：储能驱动市场高增.4 1.1.总量：21 年装机大增，光伏新增装机 23.6GW，同比增长 22.92%，储能新增 5.9GW，同比 161%.4 1.2.结构