毕马威：2026打造国有资本资产运营良性循环承继经济发展为中心的使命担当白皮书（46页）.pdf

1、 录04毕马威国资国企优选整合咨询服务体系 服务体系整体逻辑架构图 毕马威国资国企专业服务体系05前言030608资本规划与实施服务 概述 国资国企核心挑战 毕马威服务体系与方法09091011资本资产高效运营规划服务 投融资高效规划服务 资本市场规划服务 市值规划与管理服务 困境资产优化与处置服务 投资市场与赛道分析服务1214 地区国企战略性重组服务 国有企业集团资源配置与重组服务 国有资本投资、运营公司优化服务 新型产投平台搭建服务20战略性重组与专业化整合服务19212224151617 2026 毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有

2、限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。2025 毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。225综合投资实施服务“一站式”投融资项目实施服务 上市公司并购重组专项服务 合资公司设立规划实施服务262730投资管理与投资退出服务 投资项目评价服务 投资项目优化服务 投资项目退出服务3133资本赋能年度服务36精选案例38毕马威专家团队4434 2026 毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相

3、关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。28 2026 毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。3前 言伴随中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（以下简称“十五五”规划建议）的发布，以现代产业体系为根基，以创新驱动为核心，以扩消费为抓手，成为“十五五”发展的三条主线。“十五五”规划建议同时要求国资国企通过深化改革、科技创新和优化布局，进一步做强做优做大，在服务国家战略部署和增强国有科技创新、产业控制、安全支撑作用中，实现自身高质量发展。当我们回顾这些

4、年国有企业在资本运营方面的尝试和成果，不难发现，混合所有制改革、股权多元化、国有资本重组整合、国有资产盘活、“两非”“两资”处置、股权和资产上市、以及国有企业上市公司市值管理等都在不同的阶段，为国有企业的资本运作提供了方向和指引。面对充满挑战和不确定性的“十五五”，如何通过资本的方式实现产业转型和整体价值提升？如何打通国有资本投资与高效运转？国有企业应该如何在“三重一大”的投资事项中，有所为有所不为？国有企业收购上市公司或控股上市公司的市值如何能够长期持续的提升？这些都是站在“十四五”与“十五五”交汇的历史节点上，国有企业管理者应该去思考的问题，也应该有问题的答案。如果说在“十三五”和“十四五

5、”可以依靠产业的扩展和宏观环境实现可预见的增长，那么在“十五五”的新旧产业结构化调整过程中，最重要的，也是最考验的，就是国有企业的资本运作能力、决心和效果。一直以来，国有企业对于对外投资都是作为“三重一大”事项进行审慎的决策。但到了“十五五”时期，国有资本运营的内涵和重要性已远超单纯的项目投资范畴，每一个国有企业的管理者都应该将资本管理提升至与公司主责主业同等重要的战略高度。究其原因，离开了资本的高效运转和助力，单纯依靠产业的努力，已然难以满足这个时代对国有企业“核心功能”“核心竞争力”和“高质量发展”的要求。产业发展面临的挑战需要通过投资并购来破解，地方国企的转型和融资需要资本来解决。日益增

6、多的多元化合资带来了比并购产业更多的投资风险，国企集团内部资源在新旧产业间的配置困境、投融资两条线管理的非必要支出以及“只投不退”等问题，都在不断侵蚀着本就承压的国有企业利润水平和资产回报率等考核指标。国有企业收购上市公司时的火热市场和收购后的价值减损与运营窘境形成鲜明反差，而这也将在潜移默化中影响着中国资本市场“国企压舱石”的形象。当我们谈及国企核心功能与核心竞争力时，在国企扎实推进投资项目基础评审工作时，也应该考虑在规划层更加前瞻地以资本视角去研判和完善公司的整体规划，同时也应该更多向投资后看看，如何做好投资项目的定期评价与优化，既让好的投资能够实现效果，也能推动低效资产和“两非”“两资”