美格智能-公司深度报告：智能模组龙头企业乘风智能汽车、FWA高景气度持续助力业绩增长-221117（32页）.pdf

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1、 万科 A（000002）公司深度报告 2014 年 01 月 17 日 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）报告日期：报告日期：2022 年年 11 月月 17 日日 目前股价 30.49 总市值（亿元）73.07 流通市值（亿元）49.10 总股本（万股）23,965 流通股本（万股）16,104 12 个月最高/最低 19.47/47.00 分析师：侯宾 S1070522080001 010-88366060 数据来源：贝格数据 2013-06-06 2013-06-06 美格智能美格智能：智能模组龙头：智能模组龙头企业企业，乘风智能，

2、乘风智能汽车汽车、FWA高景气度高景气度，持续，持续助力业绩增长助力业绩增长 美格智能美格智能（002881）公司公司深度深度报告报告 20202020 20212021 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 营业收入（百万元）1121 1969 2711 3844 5553(+/-%)20.2%75.7%37.7%41.8%44.5%归母净利润（百万元）27 118 181 291 469(+/-%)12.2%330.5%53.5%60.5%61.0%摊薄 EPS（元/股）0.15 0.64 0.76 1.22 1.96 PE 202 48 40 25 16 资料

3、来源：长城证券研究院 美格智能美格智能-领先的智能模组龙头领先的智能模组龙头。美格智能作为全球领先的无线通信模组和解决方案提供商，多年来深耕智能模组和算力模组方向，依托物联网行业，以以 4G/5G 无线通信技术为核心，以万物互联的物联网行业为依托，无线通信技术为核心，以万物互联的物联网行业为依托，围绕通信链接、安卓系统、围绕通信链接、安卓系统、终端侧终端侧 AI、高性能低功耗、高性能低功耗等等独具优势、全面独具优势、全面的的核心技术能力核心技术能力，为全球客户提供各类型无线通信模组和以模组技术为核心的物联网解决方案。同时不断丰富模组产品序列，智能模组出货量保持行业前列。公司在智能汽车、公司在智

4、能汽车、FWA、泛、泛 IOT 等极具发展潜力的领域不断拓展。等极具发展潜力的领域不断拓展。智能汽车方面，与比亚迪深度合作，目前公司 5G 智能模组产品在比亚迪DiLink4.0 和 DiLink5.0 平台上均有大规模量产应用，比亚迪 DiLink4.0 和DiLink5.0 平台覆盖汉、唐、腾势、海豹等多种车型。随着汽车智能化的稳步推进，智能模组的价值量较传统数传模组实现倍数提升，我们预计到2025 年智能车载模组将达到百亿市场空间，因此我们持续看好美格智能车载模组的发展空间。美格基于高通平台发布多款 5G 模组产品，推出针对 FWA 产品的定制解决方案，并与多家海外客户建立合作关系，公司

5、 5G FWA 产品的海外出货量大幅增加，未来也将继续保持出货量上升的趋势。泛 IOT 领域，公司积极部署和完善产品矩阵，提供定制化的解决方案，旗下产品在多个领域进行应用。领先的领先的智能化智能化产品产品+保姆式服务，打造核心竞争优势保姆式服务，打造核心竞争优势。美格智能作为智能模组行业的领头羊，与国内外主流运营商、通信监管机构、认证机构和标准制定组织保持着积极、密切的合作，与高通、海思、紫光展锐、移芯等芯片企业均有战略合作，与比亚迪等客户合作有助于公司深入探索电动汽车行业，充分享受行业红利并加速成长，在此基础上，打造极具竞争优势的核心产品，通过专业化、定制化的保姆式服务，打造了从产品到服务的

6、核心竞争优势。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们预测公司 2022-2024 年归母净利润为1.81/2.91/4.69 亿元，当前股价对应 PE 分别为 40/25/16 倍，基于公司积极-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%21/921/1222/322/722/10美格智能电子沪深300核心观点核心观点 盈利预测盈利预测 股价表现股价表现 相关报告相关报告 分析师分析师 公公司司深深度度报报告告 公公司司报报告告 通通信信 证券研究报告证券研究报告 市场数据市场数据 公司深度报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 把握智能化趋势，汽车