宏观经济专题报告：上海经济分析报告-221110（23页）.pdf

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1、 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：报告日期：2022 年年 11 月月 10 日日 蒋飞 0755-83537175 Email: 执业证书编号：S1070521080001 李相龙 0755-23820694 Email: 执业证书编号：S1070522040001 联系人（研究助理）：仝垚炜 0086-13680337457 Email: 从业证书编号：S1070122040023 联系人（研究助理）：贺昕煜 0086-13021212875 Email: 从业证书编号：S1070122050027 相关报告相关报告 人民币汇率料将兑现我们预期2022-04-25

2、 美国消费增速向正常水平回归2022-04-18 疫情影响超预期，政策放松再加码2021-04-11 中美十年期国债利差继续缩窄2021-03-28 宽松货币、地产政策可期2021-03-21 稳增长需地产、货币政策发力2021-03-14 上海上海经济分析报告经济分析报告 宏观宏观经济经济专题报告专题报告 核心观点核心观点 上海是国际经济、金融、贸易、航运中心，综合经济实力雄厚、产业能级高、集聚辐射能力强。人均收入位于全国首位，产业结构超前发展，金融人均收入位于全国首位，产业结构超前发展，金融业占比较高，业占比较高，对对房地产房地产业依赖业依赖相对相对较较少少，实现多年财政净上缴，债务负担，

3、实现多年财政净上缴，债务负担相对较轻。相对较轻。但同时我们看到，上海也存在一些问题，如人口老龄化较严重，大城市病尤为突出，住房需求缺口持续存在。未来上海将在强化全球资源配置、科技创新策源、高端产业引领、开放门户枢纽等功能上下更大功夫，持续提升上海城市能级和核心竞争力，形成具有全球影响力的科技创新中心。同时发挥上海在长三角一体化中的辐射引领作用，带动周边城市产业集聚和缩小收入差距，打造世界级湾区经济和都市群。风险提示：风险提示：国内宏观经济政策不及预期；统计数据与实际数据有偏差；国企改革不及预期；新冠疫情再次爆发。证券研究报告证券研究报告 宏宏观观经经济济研研究究 专专题题报报告告 分析师分析师

4、 专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录目录 1.产业能极高，需求增长强.5 1.1 生产端看，三产发展强势，金融引领突出.5 1.2 需求端看，固定资产投资效率高，消费结构持续优化，对外贸易量质齐升.9 1.3 人口端看，人口吸引力较强，老龄化问题严重.13 1.4 资金端看，居民储蓄化倾向较强，企业信贷增速稳定.14 2.上海财政与偿债能力分析.17 2.1 上海市财政自给能力强，实现对中央财政的正贡献.17 2.2 上海财政土地依赖程度较低.17 2.3 上海债务状况良好，偿债能力较强.18 3.上海城投融资情况分析.19 3.1 上海市城投债发行规模增速低于全国.

5、19 3.2 上海市城投债利率明显低于全国，到期规模较高.21 4.小结.22 5.风险提示.22 UWbWiYkZeXnXpP1VmVoZ8OaObRmOqQmOnPeRoPrQlOpOoPaQoPpMMYrQoMxNpPnR 专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录图表目录 图 1：近年上海市 GDP 规模和增速.5 图 2：上海市与全国 GDP 增速（%）.5 图 3：近 10 年上海市 GDP 三次产业结构变化.6 图 4：上海市 2021 年三次产业占比居各省市前列.6 图 5：2021 年上海市第三产业 GDP 结构.6 图 6：上海市第三产业 GDP 结构

6、变化.6 图 7：上海市金融业占 GDP 比重与全国对比（现价）.7 图 8：上海市房地产业占 GDP 比重与全国对比（现价）.7 图 9：2021 年相关行业总产值增速.8 图 10：上海规上工业增速与全国对比.8 图 11：2021 年民营经济增加值占 GDP 比重（山东为 2020 年水平）.9 图 12：2021 年上海市所有制经济结构.9 图 13：上海固定资产投资占 GDP 比重与全国对比.10 图 14：上海市固定资产投资累计同比与全国对比（年）.10 图 15：2021 年上海市分行业固定资产投资增速.10 图 16：上海社零占全国比重（%）.11 图 17：2021 年上海市