商业航天行业系列四：太空算力：太阳翼或为最优通胀环节-260114（9页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/9 9 Table_Page 跟踪分析|通用设备 证券研究报告 商业航天行业系列四商业航天行业系列四 太空算力：太阳翼或为最优通胀环节太空算力：太阳翼或为最优通胀环节 Table_Summary 核心观点核心观点：太空算力从“天数地算”迈入“天数天算”。太空算力从“天数地算”迈入“天数天算”。太空算力本质是指将数据中心和计算能力部署到太空轨道，从原本星网“天数地算”模式迈入“天数天算”模式，直接在太空完成数据的运算处理。太空算力具备运营成本优势太空算力具备运营成本优势。太空算力具备性能及运营成本优势，但运营成本更为重要。运营成本主要由边际

2、能源、冷却、用水及备用电源四维度构成，其中边际能源为核心因素。根据 Lumen Orbit 的相关数据，以单个太空 40MW 算力集群运行 10 年为例，其综合成本仅为 820万美元，对应传统算力集群可节省约 1.59 亿美元，其中边际能源可节省超 1.3 亿美元成本。中美积极布局太空算力，行业远期市场空间广阔。中美积极布局太空算力，行业远期市场空间广阔。根据央视财经等公众号，海外方面，英伟达已完成 H100GPU 在轨测试，Space X 计划4 年内每年完成部署 100GW 太空数据中心，谷歌拟 2027 年发射 TPU原型卫星，Starcloud 推进 40MW 数据中心落地；国内方面，

3、“零碳太空计算中心”已实现单星 744TOPS、星座 5POPS 算力，星算计划将部署 2800 颗卫星构建全球天基网络。中美积极布局叠加太空算力自身成本及性能优势，行业远期市场空间广阔。发射效率、太空光伏及性能需求推动太阳翼或成为最优通胀环节。发射效率、太空光伏及性能需求推动太阳翼或成为最优通胀环节。随着远期太空算力带动太阳翼功率和面积膨胀及单星功率需求跃升，叠加发射空间和重量限制，太阳翼将采用柔性技术路线。根据 CGES 公众号，柔性太阳翼将实现减重 20%-40%、缩小收纳体积 60%以上并实现更高性能。当前柔性太阳翼技术路线分化：硅基依赖大运力火箭推广，砷化镓成本高但性能优，钙钛矿为潜

4、力路线（成本仅砷化镓 1/10）。由于太阳翼在电源系统中价值量占比达 60%-80%，技术路线改变有望使其成为全链条最优通胀环节。投资建议：投资建议：建议关注太空光伏相关标的：（太空光伏相关标的：（1）迈为股份迈为股份：根据迈为股份官网，公司主要产品包括全自动太阳能电池丝网印刷生产线、异质结高效电池制造整体解决方案，未来有望快速切入航天级光伏产线，成为太空算力光伏环节的核心设备供应商，业绩弹性显著。（2）高测股份：）高测股份：根据公司官网，公司金刚线切割适配硅基太阳电池轻薄化，契合太空光伏降本路线。若太空算力驱动光伏需求放量，公司切割业务打开第二成长曲线。（3）捷佳伟创：）捷佳伟创：根据公司官

5、网，公司全面布局 TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿太阳能电池装备，提供高效太阳能电池装备及智能制造系统解决方案，未来有望深度绑定下游国内航天客户，分享太空算力柔性太阳翼扩容红利。风险提示：风险提示：竞争格局加剧，技术发展及迁移不及预期风险，商业航天发展不及预期风险等。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2026-01-14 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No.BOS186 021-38003678 分析师：分析师：孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 021-38003680 分

6、析师：分析师：王宁 SAC 执证号：S0260523070004 021-38003627 分析师：分析师：蒲明琪 SAC 执证号：S0260524080003 SFC CE No.BUP066 021-38003807 请注意，孙柏阳,王宁并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。Table_DocReport 相关研究：相关研究：商业航天行业跟踪:新增 20万颗卫星申请，空间增量几何？2026-01-11 商业航天行业系列二:蓝箭航天招股书的要点及启示 2026-01-04 商业航天行业系列一:商业航天的一些机械线索 2025-12-26 -4%13%30%4