【利得基金】1月ETF轮动策略月报-260113（14页）.pdf

1、 利得利得研究研究 基金基金研究报告研究报告 利得基金利得基金 基金研究基金研究报告报告 2026 年年 1 月月 13 日日 国防军工、有色金属、通信、机械设备和石油石国防军工、有色金属、通信、机械设备和石油石化表现靠前化表现靠前 股票型股票型 ETF 份额变化呈现先流入后流出的份额变化呈现先流入后流出的趋趋势势 近一月多数行业资金净流入为主近一月多数行业资金净流入为主 定量组合定量组合 ETF 回测表现回测表现 上海利得基金销售有限公司https:/ 1 月月 ETF 轮动策略月报轮动策略月报 投资要点：投资要点：12 月权益市场先抑后扬月权益市场先抑后扬，国防军工、有色金属、通信、机械设

2、备和石油石化表现靠前；食品饮料、医药生物、房地产、煤炭和公用事业表现靠后。结构上，12 月科技方向受商业航天、机器人等密集催化；贵金属支撑逻辑未变，资源类受益于“反内卷”、海外地缘政治等事件及预期。ETF 市场规模方面，市场规模方面，近 1 月规模指数 ETF 份额净增最多，策略主题 ETF 份额增速最快。目前共有股票型 ETF1082 只，相较 11 月末新增 13 只；总份额为 22237 亿份，相较 11 月末增加 680 亿份；合计资产净值 38279 亿元，相较 11 月末增加 2024 亿元。分类型来看，规模规模指数指数 ETF 份额净增份额净增最多最多，策略，策略主题主题 ETF

3、 份额增速最快份额增速最快，近一个月分别增加 842 份和 122 亿份。从周度 ETF份额变化数据来看，12 月股票型 ETF 份额变化呈现先流出后流入的趋势。ETF 资金流向方面资金流向方面，宽基 ETF 方面，12 月宽基 ETF 整体实现净流入，中证A500 净流入最多，最后一周加速净流入。但沪深 300、上证 50、恒生指数为代表的大盘宽基指数全月整体净流出，中小盘宽基受到资金青睐。行业主题ETF 方面，近一月过半数行业资金净流入为主。12 月 AI 泡沫担忧下科技 TMT呈现先流出再流入的态势；商业航天主题发酵，但国防军工资金有所止盈；贵金属支撑下的资源周期板块仍然受到资金青睐，特

4、别是月末最后一周的回调吸引大量资金；此外，红利主题也受到资金的布局，科技成长板块波动明显加剧，资金对红利底仓的配置需求有所增加。策略方面，策略方面，近期市场聚焦商业航天和科技制造等具备产业趋势和政策指引的近期市场聚焦商业航天和科技制造等具备产业趋势和政策指引的行业，但主题行情兑现较快，市场或继续寻找新兴产业投资方向，如固态电行业，但主题行情兑现较快，市场或继续寻找新兴产业投资方向，如固态电池、机器人等主题或会继续接力；此外，临近业绩预告期，优先关注业绩有支池、机器人等主题或会继续接力；此外，临近业绩预告期，优先关注业绩有支撑的板块，如海外算力、存储、风电储能等方向撑的板块，如海外算力、存储、风

5、电储能等方向。国内方面，上月 A 股市场突破震荡区间进入上行区间，积极产业政策延续，内需虽仍疲弱，但大概率不构成拖累市场的因素，1 月下旬关注央行利率决议和年报业绩预告期，流动性继续改善的背景下，春季躁动仍然可期；海外方面，1 月美联储利率降息预期较低，而新任联储主席有望确定，或影响全年降息预期。本月模型推荐本月模型推荐有色金属有色金属、电力设备、电力设备、非银金融非银金融、电子和国防军工、电子和国防军工。ETF 行业轮动模型涵盖宏观、中观、微观等多个维度，选取经营情况、分析师预期、估值、技术面、资金流动等定量指标，并加入宏观及政策定性分析，每月初对标的行业进行打分排序，选取前 8 名行业构建

6、 ETF 轮动策略组合，12 月组合收组合收益为益为 7.95%，跑，跑赢赢偏股混合基金指数偏股混合基金指数 4.89 个百分点个百分点，跑赢沪深，跑赢沪深 300 指数指数 5.67个百分点，个百分点，上月策略提出近期市场主线模糊，行业轮动加速，后续若能走出震荡区间，或仍以高景气和科技成长为核心主线，12 月是传统的春季躁动布局期，一方面关注明年具备业绩预期的行业，另一方面关注产业趋势和政策指引的行业，但年末资金介入的意愿或有限，均衡型配置或更好适应市场环境。-10-505101520国防军工有色金属通信机械设备石油石化非银金融汽车电子基础化工商贸零售轻工制造建筑材料交通运输钢铁电力设备家用