【研报】医药生物行业抗肿瘤药物市场专题报告（上）：潜在市场空间明显竞争预期加剧-20200508[34页].pdf

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1、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |医药生物医药生物 潜在市场空间明显，竞争预期加剧潜在市场空间明显，竞争预期加剧 强于大市强于大市（维持） 抗抗肿瘤肿瘤药物市场药物市场专题专题报告报告（上）（上） 日期：2020 年 05 月 08 日 行业核心观点：行业核心观点： 在国内整体支付体系仍依靠基础医保并且医疗投入占比仍偏低的国 内市场大环境下， 企业缺乏高定价和上市后提价的基础条件。 伴随着 创新这一主流的行业趋势， 在无法实现高定价和提价的情况下， 未来 抗肿瘤药物的市场渗透将主要决定于两大核心因素：疗效和支付体 系。通过药物创新和疗效提升以及配套的支付体系

2、（包括基础医保、 商业医保合作、 慈善机构赠药政策等） 建设， 使得创新肿瘤药物快速 提高渗透率并逐步替代大量的仿制药物，这可能是未来的主要市场 变化趋势。 整体来看， 由于肿瘤发生率和市场渗透率存在相对明显的 空间，因此在肿瘤发生率的提升和抗肿瘤药物治疗的渗透率继续提 高的叠加下， 配合创新药物对仿制药物的逐步替代， 抗肿瘤药物治疗 市场的快速增长将有望继续维持。但是随着市场进入者的增多和跨 国品牌的市场注意力转向， 在整体医保控费的大趋势下， 为了进一步 扩大市场渗透， 各大公司采取价格竞争的可能性较高， 并可能导致国 内的抗肿瘤药物市场竞争进一步趋于激烈。 投资要点：投资要点： 国内肿瘤

3、发病例数和发病率可能长期提升国内肿瘤发病例数和发病率可能长期提升 发达国家表现出了明显的高肿瘤发病率的特征，其主要原因来源于 高医疗可及性和早期筛查的覆盖。 目前， 我国肿瘤发病率和发病例数 仍保持明显的上升趋势， 通过在医疗可及性、 饮食、 慢性疾病等方面 的对比， 我国和美日在肿瘤发病率上具有明显的对标基础。 伴随着经 济发展， 地区间的国内医疗可及性差距将进一步缩窄， 同时叠加人口 老龄化进程的延续，预计我国肿瘤发病率和肿瘤发病例数仍将持续 上升。 抗肿瘤药物应用抗肿瘤药物应用受多因素影响受多因素影响，总体呈现，总体呈现“以价换量”趋势“以价换量”趋势 多种因素将拉动或限制抗肿瘤药物的应

4、用空间，其中定价和支付体 系建设将承担重要作用。 综合考量价格承担能力和医保、 政策等综合 影响， 预计新上市抗肿瘤药物将缺乏高定价和提价的基础。 同时， 伴 随着全球医药企业进入抗肿瘤市场以及国内对抗肿瘤药物引入的加 速， 未来国内抗肿瘤治疗的蛋糕将有望”进一步做大“。 但在定价层次 无法拉开显著差异以覆盖不同市场人群的情况下，抗肿瘤药物治疗 但同样也面临着更大的竞争压力，对于市场渗透和下沉的需求将更 为明显，也更为考验各家药企对于价格和支付体系建设、参与的能 力。 新发肿瘤患者治疗渗透新发肿瘤患者治疗渗透预计预计仍有一定仍有一定空间空间 通过对抗肿瘤药物市场的构成和增长进行分析后发现，目前

5、新发患 者抗肿瘤治疗渗透率接近 70%，未来仍有一定的提升空间。 风险因素：风险因素： 新药研发和市场推广缓慢的风险、 竞争压力进一步加剧的风险、 降价 压力进一步提升的风险。 医药生物医药生物行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 05 月 07 日 相关研究相关研究 万联证券研究所 20200320_行业动态跟踪 _AAA_PD-1 产品国内应用前景点评 万联证券研究所 20200317_行业专题报告 _AAA_CAR-T 行业投资专题报告 分析师分析师: : 姚文姚文 执业证书编号： S0

6、270518090002 电话： 02160883489 邮箱： 研究助理研究助理: : 王政眸王政眸 电话： 15202993361 邮箱： -10% -2% 7% 15% 23% 32% 医药生物沪深300 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 研 究 行 业 研 究 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |医药生物医药生物 第 2 页 共 34 页 目录目录 1、我国肿瘤流行病学情况和抗肿瘤用药市场规模 . 4 1.1 流行病学现状和趋势 . 4 1.2 抗肿瘤用药市场情况 . 5 2、肿瘤的重要概念梳理 . 7 2