【资产配置快评】2026年第1期：Riders on the Charts每周大类资产配置图表精粹-260106（9页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 多资产配置研究多资产配置研究 资产配置快评资产配置快评 2026 年年 01 月月 06 日日 【资产配置快评】2026 年第 1 期 Riders on the Charts:每周大类资产配置图每周大类资产配置图表精粹表精粹 投资摘要：Let the future tell the truth,and evaluate each one according to his work and accomplishments.Nikola

2、Tesla 1.海外大型经济体 2026 年经济增长预期或将进一步分化 2.海外大型经济体的短期通胀预期出现不同程度的上移 3.海外大型经济体央行货币政策预期背离短期通胀预期 4.美联储大幅度降息推升长端美债利率的场景再度出现 5.投机者持有的美元净空头持仓占比降至 4 个月低点 6.沪深 300 指数权益风险溢价（ERP）周度更新 7.中国 10 年期国债远期套利回报周度更新 8.美元兑日元互换基差和美元融资溢价周度更新 9.铜金价格比与离岸人民币汇率走势周度更新 10.中国在岸股债总回报相对表现周度更新 风险提示：原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险 证券分析师：郭忠良证券分析师

3、：郭忠良 邮箱： 执业编号：S0360520090002 相关研究报告相关研究报告 开年话躁动总量“创”辩第 119 期 2026-01-06 资产配置快评 2025 年第 57 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹 2025-12-29 资产配置快评 2025 年第 56 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹 2025-12-15 资产配置快评 2025 年第 55 期：美联储继续降息，同时重启扩表12 月美联储议息会议点评2025 年第 8 期 2025-12-11 资产配置快评 2025 年第 54 期：Riders o

4、n the Charts：每周大类资产配置图表精粹 2025-12-08 华创证券研究华创证券研究所所 资产配置快评资产配置快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 年初，海外大型经济体的经济增长前景继续分化。Bloomberg 的数据显示，截至 1 月 2 日，金融市场预期 2026 年美国 GDP 同比增长 2%，日本 GDP 同比增长 0.8%，英国 GDP 同比增长 1.1%，欧元区 GDP 同比增长 1.2%，其中德国 GDP 同比增长 1%。相较于去年 10月份，美欧经济增长预期差从 0.6%升至 0.8%，美英经济增长预期差升至从 0.

5、6%升至 0.9%。图表图表 1 海外大型经济体海外大型经济体 2026 年经济增长预期或将进一步分化年经济增长预期或将进一步分化 资料来源：Bloomberg,华创证券 尽管海外大型经济体的经济增长前景继续分化，但是他们的短期通胀预期都有反弹迹象。截至 1 月 2 日，美国 2 年期通胀预期升至 2.3%，欧元区 2 年期通胀预期升至 1.7%，日本2 年期通胀预期升至 2%，英国 2 年期通胀预期升至 3.1%。从通胀预期的绝对水平来看，欧洲央行是货币宽松压力最大的，英国央行是货币紧缩压力最大的。图表图表 2 海外大型经济体的短期通胀预期海外大型经济体的短期通胀预期出现出现不同程度的上移不

6、同程度的上移 资料来源：Bloomberg,华创证券 YWRVuMsNmRnMwPqRpQtMwO7NcM8OoMpPoMrPfQqQmNiNpOsMaQnMpOvPmPrMvPtPyQ 资产配置快评资产配置快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 虽然海外大型经济体的短期通胀预期有所反弹，但是投资者对于 2026 年各个央行的货币政策预期却不一致。短期通胀预期绝对水平较高的央行，SOFR 期货和 SONA 期货预计美联储和英国央行可能降息，短期通胀预期绝对水平较低的央行，Euribor 期货和 TONA期货预计欧洲央行和日本央行可能加息。图表图表