2022年免税行业政策驱动力及中国中免竞争优势分析报告（46页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录 一、一、深耕免税数十载，行业地位遥遥领先深耕免税数十载，行业地位遥遥领先.6(一一)战略明确，深耕免税战略明确，深耕免税.6(二二)国资委控股，管理经验丰富国资委控股，管理经验丰富.7(三三)渠道全面，掌握核心点位渠道全面，掌握核心点位.8(四四)盈利稳定增长，费用控制良好盈利稳定增长，费用控制良好.9 二、二、政策驱动免税发展，消费回流加速市场成长政策驱动免税发展，消费回流加速市场成长.12(一一)全球免税市场东移，亚洲市场潜力大全球免税市场东移，亚洲市场潜力大.12(二)中国旅游零售市场广阔，疫情引起消费回流中国旅游零售市场广阔，疫情引起消费回流

2、.15(三)免税商品价格优势助力消费升级免税商品价格优势助力消费升级.16(四四)政策引导有序竞争，免税市场加速发展政策引导有序竞争，免税市场加速发展.19(五)离岛免税竞争格局变动，海南自贸港建设提供助力离岛免税竞争格局变动，海南自贸港建设提供助力.21 三、三、免税有税业态丰富，线上线下布局完善免税有税业态丰富，线上线下布局完善.22(一一)业务齐全，具有规模优势业务齐全，具有规模优势.22(二二)离岛免税：政策利离岛免税：政策利好公司发展，中免占绝对优势好公司发展，中免占绝对优势.23(三三)机场免税：补充协议改善盈利能力，国际客流有待恢复机场免税：补充协议改善盈利能力，国际客流有待恢复

3、.29(四四)市内免税：积极布局市内业务，等待政策落地市内免税：积极布局市内业务，等待政策落地.33(五五)有税业务：疫情催生线上有税发展，多平台协同运作有税业务：疫情催生线上有税发展，多平台协同运作.35 四、四、竞争优势显著，全方位提高运营能力竞争优势显著，全方位提高运营能力.38(一一)强大并购整合能力，兼有体量和流量优势强大并购整合能力，兼有体量和流量优势.38(二二)上游：供应链整合能力卓越，品牌和品类优势显著上游：供应链整合能力卓越，品牌和品类优势显著.38(三三)中游：零售网络全面，供应链管理高效中游：零售网络全面，供应链管理高效.39(四四)下游：精准匹配顾客需求，营销推广力度

4、大下游：精准匹配顾客需求，营销推广力度大.41 五、五、国内新项目稳步推进，国际化布局积极探索国内新项目稳步推进，国际化布局积极探索.41(一一)海口国际免税城：免税购物新地标，计划今年开业海口国际免税城：免税购物新地标，计划今年开业.41(二二)三亚国际免税城一期三亚国际免税城一期 2 2 号地：引入高奢品牌，打造一站式消费场所号地：引入高奢品牌，打造一站式消费场所.42(三三)三亚凤凰机场二期：扩建店面，拓展凤凰机场免税空间三亚凤凰机场二期：扩建店面，拓展凤凰机场免税空间.43(四四)港股上市，资金用途广泛港股上市，资金用途广泛.44 图表目录图表目录 图表 1：公司发展历程.6 图表 2

5、：股权结构.7 图表 3：公司管理团队.8 图表 4：中免业务结构.9 图表 5：2017-2021 年营业收入及同比增速.9 图表 6：2017-2021 年免税商品和有税商品营业收入及同比增速.9 图表 7：2017-2021 年公司毛利率与净利率.10 图表 8：2017-2021 年免税商品和有税商品毛利率.10 图表 9：2017-2021 年归母净利润及同比增速.11 图表 10：2017-2021 年扣非归母净利润及同比增速.11 图表 11：2017-2021 年期间费用率.11 图表 12：2017-2021 年各类现金流净额（亿元）.11 图表 13：海外主要国家国际旅游政

6、策.12 图表 14：2017-2026E 全球免税市场规模.13 图表 15：2017-2021 全球免税业TOP8 销售额排名变化情况（百万欧元）.13 图表 16：2017-2026E 全球旅游零售市场规模.14 图表 17：2017-2026E 亚洲旅游零售市场规模.14 图表 18：各类免税渠道销售对象.15 图表 19：2017-2026 年全球免税市场的市场规模和中国市场比重.15 图表 20：2017-2026 年中国免税商品市场的市场规模（按渠道计）（十亿元）.15 图表 21：各免税运营商线上平台建设.16 图表 22：2017-2021 年中国人均可支配收入.17 图表