远东股份(600869)-A股公司首次覆盖报告：主营稳健增长新兴市场强势赋能-260113（24页）.pdf

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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 远东股份（600869.SH）首次覆盖报告 主营稳健增长，新兴市场强势赋能 公司已成长为全球智慧能源/数智城市服务商。远东股份为远东控股集团有限公司旗下上市公司，聚焦智能缆网、智能电池、智慧机场三大产业，是全球智慧能源/数智城市服务商。公司业务以智能缆网为主体，坚持“一体两翼”发展格局，智能电池、智慧机场两大主业均实现较好发展。智能缆网：传统下游稳健发展，新兴下游赋能。智能缆网业务是公司核心业务，公司已成长为全球线缆行业领跑者，下属多家相关子公司进行智能缆网业务的全面布局。2025 年前三季度，公司智能缆网实现营业收

2、入 178.26 亿元，同比增长9.59%，净利润 3.15 亿元，同比增长 8.69%，获超千万元合同订单 177.64 亿元，同比增长 13.95%，持续巩固行业领先优势，在特高压、新能源、人工智能、机器人、可信数据空间、算力中心等领域及国际市场拓展上持续突破。智能电池：深耕行业，全产业链布局已完备。智能电池业务 2025 年前三季度同比大幅减亏，高端产业&海外布局加速推进。2025 年前三季度，公司智能电池业务实现营业收入 10.39 亿元，同比增长 30.92%，净利润-2.56 亿元，同比减亏2.45 亿元，签订合同 22.59 亿元，同比增长 22.97%。1）智能电池，子公司远东

3、电池已完成从电芯技术到储能系统集成的全产业链布局，产品广泛应用于电源侧、电网侧、工商业以及家庭用户等多种场景，已覆盖众多客户，聚焦高端产业赛道，加速推进海外布局。2）智能铜箔，子公司远东铜箔持续优化产品与客户结构，提高高附加值产品占比，聚焦头部客户，并加快推进 HVLP 等高速 PCB 铜箔、固态电池用镀镍铜箔等研发与应用，构建长期技术与市场优势。智慧机场：行业稳健增长，公司龙头地位稳固。据 The Insight Partners 研究统计，全球机场基础设施市场规模预计将从 2022 年的 778.53 亿美元增至 2030 年的 1391.44 亿美元，CAGR 为 7.5%。子公司京航安

4、深耕军民航机场建设领域，具备机场目视助航工程专业承包壹级、民航空管工程及机场弱电系统工程专业承包壹级、机场场道工程专业承包壹级等 13 项工程资质，是机场专业工程建设领域“全壹级资质”企业。2025 年前三季度，公司智慧机场业务实现营业收入 12.67亿元，同比增长 15.75%，净利润 1.11 亿元，同比增长 47.88%，获超千万合同订单 19.88 亿元。此外，京航安与旗下的北京天羿机场设计咨询有限公司形成“双轮驱动”，积极布局万亿低空经济赛道。投资建议：我们预计公司 2025-2027 年实现营收 296.49/344.28/400.12 亿元，同比增长 13.6%/16.1%/16

5、.2%，归母净利润为 2.34/6.57/10.72 亿元，同比增长173.6%/180.7%/63.2%。基于 2026 年 1 月 13 日收盘价计算，2025-2027 年PE 为 101x/36x/22x。公司深耕线缆行业多年，新兴下游及海外市场拓展加速，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、政策支持不及预期风险等。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）26,094 29,649 34,428 40,012 增长率（%）6.7 13.6 16.1 16.2 归属母公司股东净利润（百万元）-318

6、234 657 1,072 增长率（%）-199.5 173.6 180.7 63.2 每股收益（元）-0.14 0.11 0.30 0.48 PE/101 36 22 PB 5.5 5.5 4.7 3.9 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 1 月 13 日收盘价）推荐 首次评级 当前价格：10.63 元 分析师 邓永康 执业证书：S0590525120002 邮箱： 分析师 李佳 执业证书：S0590525110042 邮箱：lijia_ 分析师 许浚哲 执业证书：S0590525110047 邮箱： 相对走势 -10%47%103%160%2025/1