轻工制造及纺服服饰行业周报：优衣库业绩超预期关注核心供应商晶苑、申洲-260111（18页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分优衣库业绩超预期，关注核心供应商晶苑、申洲优衣库业绩超预期，关注核心供应商晶苑、申洲轻工制造及纺服服饰行业周报轻工制造及纺服服饰行业周报轻工制造证券研究报告/行业定期报告2026 年 01 月 11 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：张潇分析师：张潇执业证书编号：执业证书编号：S0740523030001Email：分析师：郭美鑫分析师：郭美鑫执业证书编号：执业证书编号：S0740520090002Email：分析师：邹文婕分析师：邹文婕执业证书编号：执业证书编号：S0740523070001Email：分析师：吴思涵分

2、析师：吴思涵执业证书编号：执业证书编号：S0740523090002Email：基本状况基本状况上市公司数168行业总市值(亿元)12,283.23行业流通市值(亿元)9,722.30行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、延江股份筹划资产重组，继续推 荐 AI 眼 镜 与 个 护 品 牌 出 海 2026-01-052、人民币兑美元升破 7.0 关口，关注造纸板块机会2025-12-293、“犒赏经济”下持续推荐泛潮玩机会，敏华收购美国软体制造商2025-12-22重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A

3、2025E2026E2027E太阳纸业15.701.101.121.201.341.4814.28 14.04 13.05 11.70 10.62买入百亚股份21.220.540.660.751.011.2839.30 32.15 28.40 21.01 16.64买入华利集团50.502.743.292.853.353.9718.43 15.35 17.74 15.06 12.72买入备注：股价取 2026/1/9 收盘价报告摘要2026/1/5-2026/1/9 上证指数 3.82%，深证成指 4.4%，轻工制造指数 2.98%，在28 个申万行业中排名第 17；纺织服装指数 2.65%，

4、在 28 个申万行业中排名第 18。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（5.85%），文娱用品（3.67%），家居用品（2.1%），造纸（-0.15%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（2.72%），服装家纺（2.64%），纺织制造（2.64%）。优衣库优衣库 FY26Q1FY26Q1 业绩超预期业绩超预期，海外市场同比海外市场同比+20.3%+20.3%，关注核心供应商晶苑国际关注核心供应商晶苑国际、申申洲国际洲国际。1 月 8 日迅销披露 FY26Q1（2025/9/1-2025/11/30）业绩，实现收入 10277亿日元，同比+14.8%，经营利润 2109 亿日元，同

5、比+33.9%，归母净利润 1474 亿日元，同比+11.7%。1）优衣库日本：收入同比+12.2%，同店增长 11%，主要受益于秋季产品、Heattech 保暖内衣，PUFFTECH 等产品及感恩节促销活动。2）优衣库国际：收入同比+20.3%，其中大中华/韩国、南亚、印度及澳大利亚/北美/欧洲同比分别+7.0%/+22.1%/+30.4%/+34.3%。3）GU：收入同比+0.8%，利润同比+20.0%。4）全球品牌：收入同比-7.6%，利润同比-14.8%。优衣库延续稳健增长，建议关注核心供应商晶苑国际、申洲国际。继续推荐继续推荐 AIAI 眼镜与个护品牌出海：眼镜与个护品牌出海：1 1

6、）关注）关注 AIAI 应用对消费品的赋能升级应用对消费品的赋能升级。发掘AI 在消费领域最大增益的方向：2025 年，AI 智能眼镜进入现实时代，阿里夸克AI 眼镜 S1 成功首秀，首次展示了显示 AI 眼镜时代，镜片环节高单机价值量潜力。展望 2026 年，AI 智能眼镜新品密集发布，催化充分，【康耐特光学】的机会值得持续把握。此外，随着 AI 眼镜进入量产落地期，渠道端也有望迎来单价提升和格局优化，建议关注博士眼镜。此外，3D 打印也是未来 AI 消费领域的核心方向，值得积极关注。2 2）重点关注乐舒适重点关注乐舒适：从非洲卫品公司展望新兴市场从非洲卫品公司展望新兴市场“宝洁宝洁”，公公