半导体设备行业简评：存储周期持续上行重点关注半导体设备投资机会-260113（5页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 01 月 13 日 推荐推荐（维持）（维持）半导体设备行业简评半导体设备行业简评 中游制造/机械 AI驱动全球存储芯片行业迈入驱动全球存储芯片行业迈入“超级周期超级周期”阶段，供需错配带动产品涨价幅度超阶段，供需错配带动产品涨价幅度超预期。预期。国内外国内外存储存储扩扩产持续推进，长鑫、长存产持续推进，长鑫、长存IPO节奏加速，节奏加速，看好看好上游上游半导体半导体设备投资机会。设备投资机会。q 存储周期存储周期+自主可控自主可控，国产半导体设备有望迎高速增长机遇，国产半导体设备有望迎高速增长机遇。n 存储周期：AI 需求爆发

2、+技术升级驱动半导体行业进入新一轮周期，供需错配带动存储持续涨价。需求端，英伟达推出新存储平台，AI 存储需求持续升级。2026 年 1 月 6 日，英伟达在 CES 展会推出新一代Rubin AI 平台，其中，BlueField-4 为推理上下文内存存储平台，本质为构建一个介于 GPU 高速内存和传统存储之间、由 SSD 构成的“内存层”，以高效经济地解决海量 KV 缓存的问题。容量方面，预计在每个 GPU 原有 1TB 内存基础上，额外增加 16TB 内存，NVL72 机架预计将增加 1152TB 内存，有望带动 NAND 需求进一步增长；供给端，供需缺口带动 26Q1 存储产品价格持续上

3、涨。三星、SK 海力士、美光等头部存储芯片厂将主要产能转向 HBM、DDR5 等适配 AI 和数据中心的高端芯片，但维持较为克制的扩产策略，同时大幅削减 DDR4 等传统存储芯片的产能，供给收紧导致存储价格持续提升。根据 TrendForce预估，26Q1 一般型 DRAM 合约价将季增 55-60%，Server DRAM 价格季增逾 60%，NAND Flash 各类产品合约价持续上涨 33-38%。n 自主可控：半导体设备国产化率较低，自主可控诉求迫切。地缘政治风险加剧，美日荷等海外针对我国先进制程设备的出口管制政策持续收紧，倒逼本土终端厂商支持上游设备国产化，有望推动我国半导体设备国产

4、化进度。当前我国半导体设备国产化率较低，根据 MIR，2024年中国晶圆制造设备综合本土化率 25%，其中光刻机、量检测设备、涂胶显影机的国产化率较低，分别为1%、9%、12%，MIR 预测到 2026年，中国晶圆制造设备综合本土化率有望提升至 30%。q 长鑫科创板上市在即，长鑫科创板上市在即，看好资本开支扩大看好资本开支扩大+设备国产化率提升设备国产化率提升。2025 年 7 月长鑫科技正式开启上市辅导进程，2025 年 12 月长鑫科技获得 IPO 受理。长鑫是全球第四、中国第一 DRAM 原厂，目前有合肥与北京三座 12 寸晶圆厂，2022-2025H1 购建固定资产和其他长期资产支付

5、的现金分别为 354.31、436.58、712.30 和 241.15 亿元。本次拟募资 295 亿元投向量产线技改、下一代技术升级及前瞻研发，预计 2027 年底完成大部分设备导入，长鑫扩产有望带动国产设备需求和份额提升。q 投资建议：投资建议：建议关注国产化率较低的量检测设备【精测电子】，超声波检测设备【骄成超声】，国内高端测试设备龙头【长川科技】、布局高选择比刻蚀+ALD+先进封装设备的【迈为股份】、半导体设备平台型龙头【北方华创】、国内刻蚀设备领军企业【中微公司】、国内薄膜沉积设备龙头【拓荆科技】等（注：机械组覆盖骄成超声、迈为股份，电子和机械组联合覆盖长川科技，其余为电子组覆盖标的

6、）。q 风险提示：风险提示：国产替代不及预期、下游景气度不及预期、行业竞争加剧、技术迭代不及预期。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）475 9.2 总市值（十亿元）5331.6 4.7 流通市值（十亿元）4603.0 4.5 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 9.0 35.8 64.2 相对表现 5.5 16.6 38.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、商业航天行业简评重视商业航天测试设备环节，有望率先放量2026-01-12 2、商业航天行业简评商业航天强势崛起，太空光伏或成下一增长蓝海2026-01-10 3、大国能源必争之地，静待产业进 展 可 控